20211207-太平洋-蓝思科技-300433.SZ-与中建材深度战略合作_光伏超薄玻璃全产业链布局再下一城__6页_1mb

蓝思科技（300433）总结

核心内容

蓝思科技（股票代码：300433）近期与中建材凯盛科技集团签订战略合作协议，标志着公司在光伏超薄玻璃领域的重要布局。该合作将帮助蓝思科技在新能源材料领域实现技术、材料、设备的深度协同，加速其在光伏玻璃全产业链的布局，为未来十年开辟新的成长赛道。

主要观点

1. 战略合作意义重大

   • 蓝思科技与中建材凯盛科技集团达成战略合作，利用凯盛在光伏玻璃领域的技术优势，避免建设风险，提升行业竞争力。
   • 凯盛是国内唯一建成 $1.6\mathrm{mm}$ 规格光伏玻璃窑炉产线的公司，拥有批量供应能力，为蓝思切入超薄光伏玻璃市场提供重要保障。

2. 光伏超薄玻璃市场前景广阔

   • 蓝思主攻 $2.0\mathrm{mm}$ 以下规格的光伏超薄玻璃，目标市场为双玻或双玻双面方案，该方案是未来高效能光伏电池的重要方向。
   • 与传统玻璃厂商相比，蓝思在超薄、超轻、高透、高硬度等技术领域的积累，使其在该市场具备明显优势。

3. 果链业务持续增长

   • 苹果计划将 2022 年上半年 iPhone 出货量提升至 1.7 亿支，蓝思作为核心供应商将受益于这一增长。
   • 蓝思精密泰州在苹果铝合金中框的市场份额有望从 20% 提升至 30%，成为公司增量又增利的重要来源。

4. 盈利预测与估值

   • 公司预计 2021-2023 年将分别实现 55.62 亿、81.33 亿、106.62 亿净利润，当前估值对应 PE 分别为 18.79 倍、12.85 倍、9.80 倍。
   • 未来三年，公司营业收入预计以年均 24% 的增速增长，净利润增速亦保持较高水平，显示公司成长性良好。

5. 投资评级

   • 维持 买入 评级，认为蓝思科技在新能源领域的布局将带来长期增长潜力，尤其是光伏超薄玻璃和新能源汽车玻璃两个新兴赛道。

关键信息

股票数据

• 目标价：32.35 元
• 昨收盘：21.02 元
• 总股本/流通：4,973/4,973 百万股
• 总市值/流通：104,543/104,543 百万元
• 12个月最高/最低：40.51/19.33 元

盈利预测（单位：百万元）

财务指标

风险提示

1. 全球疫情或宏观经济下滑影响消费电子产品需求；
2. 安卓系机型增长不及预期；
3. 竞争对手恶性降价导致行业利润率下滑；
4. 新能源领域业务推进不及预期。

未来展望

蓝思科技通过与中建材凯盛科技的战略合作，有望在光伏超薄玻璃领域占据领先地位，并与新能源汽车玻璃业务形成协同效应。公司未来将在消费电子、新能源汽车和光伏玻璃三大领域持续发力，成为行业的重要参与者。