20260811-国盛证券有限责任公司-浙江荣泰-603119.SH-Q2业绩符合预期_机器人业务进展顺利_3页_751kb

浙江荣泰（603119.SH）总结

核心内容

浙江荣泰（603119.SH）在2026年第二季度及上半年实现了稳健增长，业绩符合市场预期。公司主要业务包括云母绝缘材料及机器人相关产品，其中云母主业占据主导地位，机器人业务作为新增长点，展现出良好发展势头。

主要观点

业绩表现

• 2026Q2：营收达5.22亿元，同比增长71%，环比增长39%；归母净利润为0.78亿元，同比增长23%，环比增长9%。
• 2026H1：公司营收9亿元，同比增长57%；归母净利润1.5亿元，同比增长22%。
• 云母业务：2026H1收入7.99亿元，同比增长40%，毛利率为35.4%，同比微降0.25个百分点。新能源相关业务收入达6.98亿元，同比增长51%，占总营收的78%。
• 机器人业务：2026H1精密结构件及相关产品收入0.96亿元，毛利率为46.9%；狄兹精密收入0.9亿元，同比增长73%，净利润0.17亿元，同比增长486%。公司丝杠产品有序交付，业务推进顺利。

战略布局

• 海外拓展：公司绑定特斯拉、大众、宁德时代等头部客户，客户粘性强，有助于业务长期增长。
• 泰国工厂：如期推进，与伟创电气在泰设立合资公司，推动机电一体化布局。
• 研发投入：2026Q2研发投入达0.3亿元，同比增长133%，环比增长40%，显示公司对技术创新的重视。

财务预测

• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测分别为3.9亿元、5.9亿元、8.3亿元，同比增长分别为41%、49%、41%。
• 估值：对应PE分别为65x、43x、31x，维持“买入”评级。
• 成长能力：公司营业收入和归属母公司净利润持续增长，预计2026年增速为33.8%，2027年增速达49.7%，2028年增速为38.3%。
• 获利能力：毛利率持续维持在35%以上，净利率逐步提升，ROE从12.6%增长至25.2%。

关键信息

财务指标概览

财务比率

风险提示

• 原材料价格波动
• 客户销量不及预期
• 新客户拓展不及预期

总结

浙江荣泰在2026年上半年表现出色，营收和净利润均实现同比增长。云母业务作为核心业务，持续稳健增长，而机器人业务作为新兴增长点，展现出良好的发展潜力。公司通过与伟创电气在泰国设立合资公司，进一步加强了在海外市场的布局。尽管Q2费用率有所上升，但公司仍维持较高的盈利能力。分析师认为，公司未来三年业绩有望持续增长，维持“买入”评级。投资者需关注原材料价格波动、客户销量及新客户拓展等潜在风险。