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文档内容总结

核心内容

本文档分析了2015年8月11日的市场动态，涵盖京东（JD）的财务表现、美国就业数据对美联储政策的影响、欧元区经济复苏的前景，以及多个港股公司的业绩和评级信息。

主要观点

京东（JD）财务表现

• 2Q业绩超出预期：京东在2015年第二季度实现了高于市场预期的营收和利润增长，显示其平台的规模优势。
• 营收增长：2Q营收同比增长60.5%，达到459亿元，超出市场预期的4%。
• 净亏损改善：净亏损为1600万元，优于市场预期的1750万元。
• GMV增长：整体GMV同比增长0.5个百分点至6.3%，带动公司整体GMV增长1.9个百分点至12.9%。
• 3Q增长预期：预计3Q营收增长将略有放缓，主要受基数效应影响。
• 新目标价：将2015-2017年收入目标价上调至47.3美元，维持“买入”评级。
• Daojia项目：京东推出O2O项目Daojia.jd.com，与线下超市合作，瞄准高频消费市场，如生鲜、日用品、外卖和家政服务，提供2小时送达服务。
• 投资计划：计划投资43.1亿元人民币用于永辉超市的非公开增发，以支持线上线下业务发展和互联网融资，需证监会批准。
• 市场前景：预计Daojia.jd.com将为公司带来持续的GMV贡献。

美国就业数据与美联储政策

• 非农数据表现：非农就业人数增长放缓至21.5万，连续第二个月低于预期，但三月移动平均值仍为23.5万。
• 失业率：失业率维持在5.3%的复苏低点，未出现明显变化。
• 工资增长：工资增长略有上升，但整体仍低于预期，解释了美国消费复苏的疲软。
• 美联储政策：就业数据处于“舒适”水平，为美联储提供灵活的加息空间，但不足以迫使加息。
• 加息预期：基准情景为9月加息，但考虑到数据疲软，推迟加息的可能性显著上升。
• 外部风险：若未来数据表现不佳或外部风险上升，加息可能进一步推迟。

欧元区经济前景

• 2Q15 GDP增长：预计欧元区2Q15 GDP增长将低于市场预期，特别是受希腊危机影响。
• 经济复苏乏力：尽管受到量化宽松（QE）刺激，欧元区经济复苏仍较为缓慢。
• 出口与工业增长：欧元贬值有助于出口，但受外部需求疲软和希腊问题拖累，工业生产和出口增长不及预期。
• 风险因素：
  • 美联储可能的加息将导致资本外流，对欧元区资产价格形成压力。
  • 中国和日本的经济放缓可能影响欧元区的出口需求。
  • 原油价格下跌可能抑制欧元区的通胀回升。
  • 地缘政治风险可能在年底上升，特别是西班牙大选。

关键信息

京东（JD）关键信息

• 2Q营收：459亿元，同比增长60.5%。
• 净亏损：1600万元，优于市场预期。
• GMV：整体GMV同比增长1.9个百分点至12.9%。
• 新目标价：47.3美元，维持“买入”评级。
• Daojia项目：瞄准高频消费市场，计划投资43.1亿元人民币。

美国就业数据关键信息

• 非农数据：21.5万，连续第二个月低于预期。
• 工资增长：0.2%月环比，2.1%年同比。
• 失业率：5.3%。
• 加息可能性：9月加息仍是基准情景，但推迟的可能性增加。

欧元区经济前景关键信息

• 2Q15 GDP增长预期：低于市场预期，可能为0.4%季度环比。
• 工业与出口：4月略有增长，但5月受外部需求疲软和希腊问题影响下降。
• 主要风险：美联储加息、中国和日本经济放缓、油价下跌、西班牙大选。

研究覆盖列表

公司名称	股票代码	评级	8月10日股价	12个月目标价	市场资本（百万美元）	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	分析师
中国平安	601318 SH	BUY	58.5元	68.5元	128,000	3.10	3.60	11.0	10.8	9.3	赵宇
中国太保	601601 SH	BUY	25.5元	30.5元	21,000	1.35	1.50	12.3	10.4	8.3	赵宇
中国平安	2318 HK	BUY	HK$43.0	HK$50.0	28,000	2.50	2.80	12.3	11.5	9.7	赵宇
中国太保	2628 HK	BUY	HK$22.0	HK$26.0	12,000	1.50	1.70	14.7	13.0	12.3	赵宇

总结

文档综合分析了京东、美国就业数据、欧元区经济复苏及港股公司的市场表现，指出京东展现出良好的增长势头，但3Q增长可能放缓；美国就业数据表明经济复苏尚不强劲，美联储加息仍存不确定性；欧元区经济虽受QE刺激有所恢复，但面临多重风险，预计增长将低于市场预期。