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PTA与MEG早报总结 (2025年7月15日)

核心观点

• PTA: 供需格局偏中性至偏空，短期驱动偏弱。
• MEG: 沙特装置重启不畅提供支撑，中长线供应压力将持续。

分析概要

PTA

• 基本面: 产业链检修减少，但三房巷装置计划投产；下游需求淡季，聚酯产销偏弱，库存压力积累。
• 关键因素:
  • 基差稳，现货市场价格偏弱。
  • 仓库库存减少（3.86天），环比小幅下降。
  • 主力持仓净空，空减，偏空信号。
• 短期预期: 价格跟随成本波动，驱动偏弱；关注新装置投产进度。
• 中长期风险: 供应格局偏累，需求疲软预期明确。

MEG

• 基本面: 乙二醇价格小幅波动，现货成交活跃但买盘谨慎。
• 关键因素:
  • 基差偏多，现货贴水盘面。
  • 华东库存减少（环比降5.17万吨），但8-9月累库预期明显。
  • 主力持仓净空，空减。
• 短期市场情绪: 沙特装置重启受阻提振盘面；下游聚酯库存压力增大，采购意向减弱。
• 中长期预期: 中长线供应宽松趋势将持续，8-9月预计累库18-20万吨，价格承压。

风险提示

• 短期市场关注成本端波动及宏观面影响。
• PTA关注新装置投产进度与下游需求变化。
• MEG关注累库兑现情况及成本支撑力度。

结论

PTA与MEG短期波动源于成本与供需博弈，中长期需关注累库与需求淡季压力。