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长江期货PTA月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月PTA市场的走势回顾、供应端、需求端及未来展望，指出PTA市场在成本支撑下呈现区间震荡的态势。

主要观点

01 走势回顾：宏观影响，先跌后涨

• 7月PTA市场价格先跌后涨，波动较大。
• 月初因美联储加息预期和原油库存上升，原油价格暴跌，导致PTA价格下跌。
• 中旬因中东局势未改善，欧洲能源价格高涨，油价震荡上行，带动PTA价格反弹。
• 供需面出现转变，PX与PTA加工利润下降，企业检修力度增加，现货挺价意愿增强，基差上涨。
• 月底油价反弹，成本支撑使PTA价格触底反弹。

02 供应方面：原油震荡，企业微利

• 7月原油价格在90-115美元/桶区间震荡，PX价格下跌，加工利润下滑。
• 7月PTA综合开工率71.27%，行业平均开工率73.45%，环比和同比均有所下降。
• 8月预计检修装置减少，产能利用率可能小幅回升至76%附近，产量预计上升至475万吨。
• 供应端整体偏紧，但后期累库预期增加，加工利润可能继续下滑。

03 需求方面：聚酯淡季，小幅去库

• 7月聚酯行业产量464.94万吨，环比下降1.19%，产能利用率80.51%，较上月下滑5.15%。
• 8月聚酯负荷逐步回升，新装置投产预期，但终端仍处于淡季，需求疲弱。
• 纺织服装内需有所恢复，6月零售额同比增长1.2%，但整体仍低于去年同期。
• 外需方面，6月纺织品服装出口增长良好，出口额达315.47亿美元，同比增长14.04%。
• 产业链数据显示下游市场进一步回落，订单稀少，开工维持低位，库存压力较大。

04 逻辑与展望：成本支撑，区间震荡

• 利多因素：地缘政治影响持续，国际油价高位震荡；PX与PTA装置减产，供应减少；低加工利润支撑PTA价格；社会库存处于低位。
• 利空因素：聚酯行业淡季，下游提负缓慢；终端订单未有明显好转；新装置投产预期可能带来供应压力。
• 展望：8月PTA市场价格大概率区间震荡，预计在5700-6500元/吨之间波动。
• 成本端：8月美联储无议息会议，油价大跌概率较小，且欧美出行高峰季带动成品油需求。
• 供应端：PX装置检修降负，供应减少，成本支撑仍在。
• 需求端：8月下旬织造终端新季订单可能陆续到来，需求有望转好。

关键信息

• 7月PTA价格走势：先跌后涨，波动较大。
• 7月原油价格：在90-115美元/桶区间震荡。
• 7月PX价格：下跌，加工利润下滑。
• 7月PTA开工率：71.27%，行业平均开工率73.45%。
• 8月预期：PTA产能利用率预计提升至76%，产量预计475万吨；加工费可能低于7月。
• 聚酯行业：7月产量下降，产能利用率下滑，8月有望回升。
• 纺织服装需求：内需略有恢复，外需表现良好。
• 市场展望：PTA价格将跟随原油价格在5700-6500元/吨区间震荡。

风险提示

• 地缘政治影响，如欧佩克增产。
• 8月全球原油消费情况。
• 宏观经济政策变化。

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报告日期

2022年8月2日