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鸡蛋周报总结：饲料成本下降，蛋价重心或下移

核心内容

本周鸡蛋市场呈现供应偏紧、需求疲软、成本回落的格局。鸡蛋现货价格下跌，主产区价格为4.11元/斤，主销区为4.49元/斤，整体价格回归梅雨季弱需求基本面。鸡蛋期货9月合约震荡偏弱，价格在4600附近有支撑，但受大宗商品下跌影响，市场对成本支撑逻辑存在分歧。

饲料成本下降是当前市场的重要影响因素，豆粕价格下降200-300元/吨，玉米价格小幅下调，综合饲料成本降至3250元/吨，折合鸡蛋成本约3.75元/斤。成本端的改善可能对蛋价形成一定支撑，但整体市场仍受弱消费拖累。

鸡蛋供应端方面，5月份在产蛋鸡存栏量为11.78亿只，环比增加0.4%，同比减少0.9%，低于预期。根据补栏数据推测，6-9月在产存栏将缓慢恢复，但整体仍维持偏低水平。鸡苗价格相对稳定，6月24日当周鸡苗价格为3.5元/羽，反映养殖户补栏积极性尚可。

淘汰鸡量减少，6月24日一周淘汰鸡量为1576万只，环比下降6.4%。淘汰鸡平均日龄维持在502天，价格震荡偏强，达到11.44元/公斤。这表明养殖户对存栏的调整较为谨慎。

消费端方面，6月份是传统消费淡季，蔬菜大量上市且价格处于低位，猪肉价格小幅上涨，但两者对鸡蛋消费的支持作用有限。目前各环节库存较低，蛋价仍受季节性需求疲软影响。但随着梅雨季结束，中秋节消费旺季将临近，消费逻辑可能有所改善。

主要观点

• 现货价格下跌：鸡蛋现货价格因弱需求而回落，主产区和主销区价格均有所下降。
• 供应偏紧：在产蛋鸡存栏仍处于历史低位，6-9月存栏量缓慢恢复，但整体偏低。
• 鸡苗价格稳定：6月24日鸡苗价格为3.5元/羽，反映养殖户补栏情绪稳定。
• 淘汰鸡减少：淘汰鸡量环比下降，价格震荡偏强，显示养殖户去产能意愿减弱。
• 成本端回落：饲料成本明显下降，豆粕和玉米价格下跌，综合成本降至3250元/吨。
• 消费端疲软：6月为传统淡季，蔬菜和猪肉价格对鸡蛋需求支撑有限。
• 短期震荡，中期关注旺季：短期内蛋价可能在成本线附近震荡，中秋消费旺季将推动价格上行。

关键信息

供应情况

• 在产蛋鸡存栏：5月为11.78亿只，环比微增0.4%，同比减少0.9%。
• 未来存栏预测：6-9月在产存栏预计分别为11.8亿只、11.98亿只、11.91亿只和11.82亿只。
• 鸡苗出苗量：5月样本企业出苗量为4028万羽，环比增加3%，同比减少9.5%。
• 淘汰鸡量：6月24日一周淘汰鸡量为1576万只，环比减少6.4%。
• 淘汰鸡价格：6月23日当周淘汰鸡均价为11.44元/公斤，较前一周上涨0.32元/公斤。

成本情况

• 饲料成本：综合饲料成本降至3250元/吨，折合鸡蛋成本约3.75元/斤。
• 豆粕价格：6月24日当周豆粕价格为4100元/吨，较前一周下降200-300元/吨。
• 玉米价格：玉米价格略有下调，但幅度不大。

销售与库存

• 销量：6月23日当周全国代表销区鸡蛋销量为7382吨，环比增加3.9%。
• 库存：生产环节库存略增至1.43天，流通环节库存减少至0.98天。

消费与替代品

• 蔬菜价格：寿光蔬菜价格总指数降至96.36，为一年最低。
• 猪肉价格：36个城市猪肉零售价为15.85元/斤，环比上涨0.12元/斤。
• 替代效应：蔬菜和猪肉价格对鸡蛋需求未形成明显支撑。

策略建议

单边策略

• 鸡蛋供应端恢复缓慢，需求端受梅雨季影响较弱，蛋价或在成本线附近震荡。
• 9月合约作为中秋旺季合约，价格在4600附近有支撑，但近期市场整体偏弱，建议先观望4600能否止跌。

套利策略

• 从统计学角度可考虑多9月空11月，以捕捉季节性消费差异带来的价格波动。

数据追踪

• 在产蛋鸡存栏：5月为11.78亿只，6月预计缓慢回升。
• 育雏鸡补栏：5月出苗量为4028万羽，反映补栏积极性尚可。
• 淘汰鸡情况：淘汰鸡量减少，价格偏强。
• 饲料成本：豆粕、玉米价格下跌，综合成本下降。
• 蛋料比价：反映饲料成本与蛋价的相对关系，当前处于合理区间。
• 价差走势：9-5价差、9-1价差等反映市场对未来价格的预期，整体偏弱。
• 持仓与成交量：鸡蛋期货持仓量与成交量反映市场活跃度，当前维持平稳。

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