> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北交所液冷技术与AI算力发展报告总结 ## 核心内容概述 液冷技术已成为AI算力时代数据中心的刚需底座，随着AI服务器功率密度的持续提升，传统风冷已难以满足散热需求。液冷技术凭借超高散热效率和节能优势，正在从早期试点阶段（0-1）迈入规模化导入阶段（1-N），预计2025年液冷在AI数据中心的渗透率将达33%，2026年有望提升至40%。同时，液冷市场规模将快速扩张，2024年我国智算中心液冷市场规模为184亿元，预计2029年将达1300亿元。 北交所聚集大量具备精密制造能力的专精特新“小巨人”企业，其在液冷上游零部件制造领域具备显著优势，能够满足AI服务器散热需求，成为液冷产业链中的核心价值环节。 --- ## 主要观点 1. **液冷成为AI算力散热刚需** - AI服务器功率密度持续上升，芯片热流密度已高达200W/cm²，预计突破500–1000W/cm²。 - 传统风冷技术受限于物理极限，难以满足高密度散热需求，液冷技术具备更高的散热效率和更低的PUE值（可降至1.2以下）。 2. **冷板式液冷占据市场主导地位** - 冷板式液冷凭借兼容性强、改造成本低等优势，占据约65%的市场份额。 - 冷板、CDU、快插头等上游零部件是液冷系统的核心价值环节，毛利率可达25%~60%。 3. **液冷市场增长空间广阔** - 全球云厂商资本开支持续增长，AI产业需求强劲，预计2026年全球九大CSP资本支出合计达8,300亿美元，年增率提升至79%。 - 我国智能算力预计2023-2028年复合增长率达46.2%，液冷市场将随之快速增长。 4. **3D打印技术推动液冷散热效率提升** - 3D打印技术能够实现微米级复杂流道结构，提升散热效率30%~45%，并减少泄漏风险。 - 3D打印微通道冷板可一体化成型，避免传统焊接工艺，提升系统可靠性。 5. **北交所精密制造企业具备卡位优势** - 北交所企业具备柔性定制、快速认证、成本响应和跨赛道工艺迁移等优势，适合液冷1-N阶段的多型号、小批量、快速迭代需求。 - 北交所企业更易获取服务器厂商和液冷系统集成商的二级供应商份额，业绩有望逐步兑现。 --- ## 关键信息 ### 液冷市场数据 - **全球液冷快插头市场规模**：预计2031年达到6亿美元，2026-2032年CAGR为10.6%。 - **中国液冷市场规模**：2024年为184亿元，预计2029年达1300亿元。 - **AI服务器功率**：基于NVIDIA HGX H100平台的8卡服务器整柜功率可达41kW，GB300平台可达60kW。 ### 液冷产业链 - **上游**：冷板、CDU、快插头、冷却介质等，毛利率25%-30%，部分环节达40%-60%。 - **中游**：液冷IT设备与技术。 - **下游**：液冷系统集成与数据中心建设。 ### 液冷技术分类 - **接触式液冷**：包括浸没式、喷淋式。 - **非接触式液冷**：冷板式，技术成熟度最高。 ### 液冷核心部件 - **冷板**：散热模块的核心，采用微通道结构，传热系数可达 $10^{4}-10^{5}\mathrm{W}/(\mathrm{m}^{2}*\mathrm{K})$。 - **CDU（冷却分配单元）**：集成水泵、控制器、换热器，实现智能温控。 - **快插头**：用于冷却液快速连接与断开，防止泄漏，市场需求快速上升。 --- ## 北交所液冷相关企业 ### 易实精密 - **业务方向**：专注于汽车精密金属零部件，拓展至液冷散热领域。 - **合作对象**：与德国IQ Evolution GmbH合作，聚焦3D打印微通道液冷板。 - **技术优势**：具备高精度加工能力（±10微米），生产效率高，废品率低。 - **财务表现**：2025年营收3.49亿元（+8.74%），归母净利润5,800.13万元（+7.21%）。 ### 阿为特 - **业务方向**：超精密机械零部件制造，拓展至半导体与液冷服务器领域。 - **核心技术**：DFM能力、千级洁净室装配、真空封装等。 - **财务表现**：2026年一季度营收0.97亿元（+42.26%），液冷业务增长显著。 ### 海达尔 - **业务方向**：服务器滑轨龙头，加码高端液冷滑轨。 - **技术储备**：具备服务滑轨生产的五大核心技术。 - **财务表现**：2025年营收3.70亿元（-11.17%），归母净利润6341.10万元（-22.09%）。 --- ## 风险提示 - 下游需求下行 - 行业政策变化 - 新技术不及预期 --- ## 未来展望 - 液冷技术将在AI数据中心全面普及，带动上游零部件市场快速增长。 - 3D打印技术将推动液冷冷板等核心部件的创新与效率提升。 - 北交所精密制造企业具备显著优势，有望在液冷产业链中占据重要位置，实现业绩增长。