20250901-东吴证券-2025年中报点评_业绩稳健小步快跑_无人物流车未来可期_3页_492kb

威贸电子2025年中报分析总结

核心业绩概述

威贸电子2025年上半年实现营业收入1.44亿元，同比增长13.05%；归属于母公司净利润2443.91万元，同比增长10.15%；扣除非经常性损益后净利润2279.62万元，同比增长15.61%。公司业务稳健增长，主要受益于线束组件和注塑集成件业务的增量推动。

业务分析

• 线束组件业务：营收5783.02万元，同比增长1.86%，毛利率32.56%。产品如蒸汽式电熨斗挂烫底板组件和热泵线束组件销量增长较快，支撑了公司业务。
• 注塑集成件业务：营收7214.54万元，同比增长20.38%，毛利率28.75%。订单量增加，尤其在新能源汽车领域，如吉利银河、领克车型和商用物流车电池包线束项目，推动了此业务。
• 其他主营业务：营收1131.88万元，同比增长37.73%，毛利率21.24%。智能家居相关产品如扫地机器人线束和料理机线束扩展了应用市场。

市场机会

公司立足于汽车电子和无人物流车领域。汽车产销量及新能源汽车市场占有率持续上升，推动汽车线束需求增长，预计市场规模可观。无人物流车订单快速增加，头部企业积极采购，规模化商用加速，为公司外销业务提供更多机遇。公司还布局智能电动化项目，如获得零跑汽车高压控制线束和华为尚界智能充电枪组件定点，进一步深化技术渗透。

盈利预测与投资评级

分析师维持公司“买入”评级，预计2025至2027年归母净利润分别为0.53亿元、0.62亿元和0.74亿元，PE分别为46.53倍、40.38倍和33.41倍。公司发展稳健新业务前景广阔，预期将继续增长。

风险提示

潜在风险包括市场竞争加剧、主要客户集中、原材料价格上涨、汇率波动和产品质量控制问题。投资者需关注这些因素对业绩可能的影响，市场行情可能波动。

该报告强调了威贸电子的稳健增长模式和新兴领域布局，建议投资者谨慎评估风险后的买入。

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