20230825-德邦证券-云海金属-002182.SZ-二季度业绩环比改善_远期产能翻倍增量明确_4页_669kb

云海金属(002182)2023年中报点评：镁复苏与产业链优势再获验证

• 【业绩概况】

  • H1同比下滑显著，镁合金业务承压，营收利润双降。
  • 二季度环比改善，业绩底部或已显现，经营性盈利修复初现。

• 【产品与定位】

  1. 硬件基础：
     • 维持镁件龙头地位，成功开发大型汽车结构件。
     • 产业链向下游延伸，镁深加工技术突破。
  2. 资源禀赋：
     • 独家掌控矿区，推进垂直一体化经济体成型。

• 【投资风险】

  • 风险维度：镁价波动超预期√、需求拉动力弱化√、技术转化风险√
  • 投资建议：维持“买入”评级。

• 【业绩综述】

  • H1归母净利润12.1亿元，业绩底部或已现，预计Q3持续向好。
  • 研发投入同比增超50%，重点推进一体化压铸项目及镁储氢产业化。

• 【年度展望】

  • H2业绩预期改善，市盈率达115/76倍。
  • 未来业绩增量来自原镁产能2倍扩张与高技术产品放量。