20260403-五矿期货-铁矿石月报_海外局势扰动持续_矿价震荡运行_30页_3mb

铁矿石月报总结（2026/04/03）

核心内容

本报告分析了2026年3月铁矿石市场的供需情况、期现市场表现、库存变化及未来走势展望，为投资者提供市场策略建议。

主要观点

1. 供需基本面

• 供应：3月全球铁矿石发运周均值2890.83万吨，环比下降80.88万吨。受天气扰动影响，海外发运低于预期。预计4月随着澳洲气旋影响消退，部分运量将回补；同时巴西发运进入季节性上升阶段，整体供给有望改善。
• 需求：3月国内日均铁水产量228.33万吨，环比下降2.96万吨。受河北地区限产影响，铁水产量下滑，但下半月高炉生产恢复，月底产量加速上行。预计4月日均铁水产量将达到复产高点。
• 库存：3月末全国45个港口进口铁矿库存17000.31万吨，环比下降91.65万吨；钢厂进口铁矿石库存8978.56万吨，环比下降106.54万吨。港口库存处于高位，钢厂库存处于低位，实际库存压力偏中性。

2. 期现市场表现

• 价差变化：3月末PB-超特粉价差109元/吨，环比下降2元/吨；卡粉-PB粉价差166元/吨，环比上升35元/吨；卡粉-金布巴粉价差221元/吨，环比上升34元/吨；（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差28.5元/吨，环比上升18.5元/吨。
• 钢厂配比：3月末球团矿入炉配比13.81%，环比下降0.49个百分点；块矿入炉配比12.73%，环比上升0.32个百分点；烧结矿入炉配比73.45%，环比上升0.15个百分点。
• 钢厂盈利率：3月末钢厂盈利率43.29%，环比上升3.46个百分点。

3. 海运市场

• 国际海运指数：3月末国际波罗的海干散货海运指数有所波动，但未提供具体数值。
• 分国别海运费：3月澳洲矿港口库存环比上升227.74万吨，巴西矿港口库存环比下降299.21万吨。
• 到港量：3月45港到港量周均值2380.7万吨，环比上升111.05万吨。

4. 供给端分析

• 主要矿商发运：3月澳洲发运量周均值1330.9万吨，环比下降61万吨；巴西发运量周均值630.98万吨，环比下降41.03万吨。
• 力拓与必和必拓：力拓发运量周均值518.48万吨，环比下降41.88万吨；必和必拓发运量周均值515.93万吨，环比上升10.43万吨。
• 淡水河谷与FMG：淡水河谷发运量周均值439.98万吨，环比下降42.68万吨；FMG发运量周均值367.4万吨，环比上升22.93万吨。
• 国产矿山：3月末国产矿山产能利用率60.42%，环比上升5.08个百分点；国产矿铁精粉日均产量47.21万吨，环比上升1.85万吨。

5. 需求端分析

• 铁水产量：3月国内日均铁水产量228.33万吨，环比下降2.96万吨。
• 高炉产能利用率：3月末高炉产能利用率86.63%，环比下降0.82个百分点。
• 疏港量：3月45港铁矿石日均疏港量周均值315.78万吨，环比下降14.47万吨。
• 钢厂日耗：钢厂进口铁矿石日耗周均值279.64万吨，环比下降5.86万吨。

关键信息

• 基差与估值：3月末铁矿石BRBF主力合约基差13.53元/吨，基差率1.65%。当前估值处于相对较高区间，市场情绪受BHP谈判进展影响，存在潜在冲击。
• 市场策略：建议投资者采取轻仓操作策略，密切关注供需节奏变化及海外局势发展。
• 风险提示：中东冲突持续性不明，油价高企对矿价形成下方支撑，但需警惕市场波动风险。

总结

综上所述，3月铁矿石市场在地缘局势、供应扰动及需求复产的多重因素影响下，价格呈现上半月上行、下半月高位震荡的走势。4月预计供应将有所改善，需求有望达到复产高点，市场整体呈现供需双增态势。然而，由于当前估值偏高，海外局势变化可能对价格产生较大影响，建议投资者谨慎操作，关注市场动态。