20161011-兴业证券-轻工制造行业_多重因素助力造纸企业提价_24页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于轻工制造行业在2016年9月30日的行业分析报告，主要围绕造纸行业提价、市场表现、重点公司动态、投资组合推荐及风险提示等内容展开。报告指出，多重因素如成本上升、需求增长及行业整合，为造纸企业提价提供了支撑，预计国庆节前将集体提价。同时，对轻工制造板块整体表现进行了分析，并推荐了多个重点公司。

主要观点

1. 造纸行业提价预期

• 8月底以来，煤炭价格上涨推动电力成本上升，为造纸企业提供了成本支撑。
• 公路运费价格上涨20%-30%，进一步增加了纸企成本。
• 第四季度为纸张传统消费旺季，需求支撑价格上涨。
• 行业产能利用率降至70%并企稳，新增产能持续下降，具备供需、成本、行业集中三大提价条件。
• 多家纸厂联合发布涨价函，铜版纸、白卡纸等产品价格上调200元/吨，预计对收入及利润有显著贡献。

2. 重点公司推荐

• 太阳纸业：质地优良，业内领先，新品类增势良好，纸价成本红利下半年显现，评级为“买入”。
• 索菲亚：市场验证的绩优股，业绩长期保持30%以上增长，评级为“买入”。
• 好莱客：已达到规模效益提升拐点，营销网络扩张带动收入与利润增长，评级为“增持”。
• 岳阳林纸：拿单能力已验证，未来业绩高增长，评级为“买入”。
• 奥瑞金：低估值，红牛增速触底反弹，进入盈利与估值双升通道，评级为“买入”。
• 大亚科技：股权激励优化治理结构，业绩改善潜力大，评级为“买入”。
• 喜临门：看好公司自有品牌床垫营销改革及大家居品类多元化发展，评级为“买入”。

3. 市场表现

• 轻工制造板块在本周下跌0.15%，整体跑赢大盘。
• 家具板块涨幅最大，达1.82%。
• 包装印刷板块估值下行，造纸、文娱用品、珠宝首饰板块估值上行。
• 模拟组合本周上涨1.44%。

关键信息

行业数据

• 铜版纸：本周均价5338元/吨，环比持平。
• 双胶纸：本周均价5975元/吨，环比持平。
• 溶解浆：本周均价8160元/吨，环比增长0.74%。
• 瓦楞纸箱产量：2015年10月同比增长3.58%，1-10月累计同比增长2.53%。
• 塑料薄膜产量：10月同比增长8.41%，1-10月累计同比增长3.94%。
• 家具零售额：8月同比增长11.10%。
• 国内商品房销售面积：8月同比增长25.50%。
• 美国新屋销售：7月同比增长32.56%。
• 进口废纸价格：美废市场均价175美元/吨，环比持平。
• 原油价格：9月环比下降6.82%，年初至今上涨32.35%。

公司动态

• 太阳纸业：发布非公开发行预案，拟募集不超过18亿元用于老挝年产30万吨化学浆项目。
• 美盈森：与艾乐教育合作，推广创意健康纸家具产品，计划投资智慧包装产业园。
• 合兴包装：收购大庆华洋与包头华洋70%股权，拓展包装业务。
• 奥瑞金：与古巴冶金工业集团签订框架协议，开展铝罐生产销售业务。
• 宝钢包装：终止筹划重大事项，股票复牌。

风险提示

• 2016年10月10日，熊猫金控有0.4亿股解禁，占总股本1.48%。
• 永安林业有0.76亿股解禁，占总股本24.10%。
• 限售股解禁可能对股价造成压力，需关注市场波动。

估值表概览

投资建议

• 推荐组合：建议关注具有确定性成长属性的定制家居和景气度回升的造纸行业，优先选择业绩兑现能力强、成长性高、估值安全边际大的标的。
• 买入标的：太阳纸业、索菲亚、岳阳林纸、奥瑞金、大亚科技、喜临门。
• 增持标的：好莱客、恒丰纸业、晨鸣纸业、美盈森、金一文化、德尔未来等。

行业评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

本报告对轻工制造行业进行了全面分析，指出造纸行业因多重因素具备提价条件，推荐太阳纸业、索菲亚、好莱客等公司。同时，对轻工板块的市场表现、行业数据及重点公司动态进行了详细梳理，为投资者提供了清晰的投资方向和风险提示。