20210827-宝城期货-动力煤价格小幅下跌_18页

动力煤市场研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年8月27日，主要分析了动力煤市场的近期行情回顾、供需状况、运费情况以及未来行情展望。

行情回顾

• 主力合约ZC2201：
  8月27日，动力煤主力合约ZC2201开盘于850元/吨，最高价859.8元/吨，最低价835元/吨，收盘于855.6元/吨，较上一交易日下跌0.56%。

  • 成交量为79981手，较上一交易日减少23528手。
  • 持仓量为103430手，较上一交易日减少8055手。
  • 成交持仓比由0.928下降至0.773。

• 价格指数与现货价格：
  动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

• 基差与价差：

  • ZC2201合约基差小幅上升，由259.6元/吨升至264.4元/吨。
  • 动力煤9-1价差小幅下降，但仍处于历史高位，显著偏离往年同期区间。

供需面分析

• 港口库存：

  • 秦皇岛港煤炭库存由445万吨下降至435万吨。
  • 曹妃甸港煤炭库存维持在244万吨不变。
  • 环渤海九港库存仍处于低位，显示供应紧张。

• 锚地船舶数：

  • 环渤海港口锚地船舶总数小幅上升，其中秦皇岛港由42艘增至48艘，曹妃甸港维持3艘不变，国投京唐港由5艘增至6艘。

• 电厂库存：

  • 重点电厂煤炭库存量及可用天数均处于低位，表明电厂需求依然强劲。

运费情况

• 当前大部分线路煤炭运费处于中游水平，成本端可控。

行情展望

利多因素

1. 内蒙古部分煤矿因无煤管票暂停销售，影响供应。
2. 环渤海九港库存仍处于低位，支撑价格。
3. 印尼政府要求煤炭优先供应国内市场，进口量可能下降。
4. 多起煤矿安全事故发生，可能影响产量与供应。

利空因素

1. 鄂尔多斯市伊金霍洛旗能源局提出增产10619万吨，涉及72座煤矿，提升供应预期。
2. 港口现货成交量不大，市场需求疲软。
3. 国家鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，可能增加供应。

主导逻辑

• 供应端：部分煤矿因政策或安全事故暂停销售，供应受到一定限制。
• 需求端：电厂日耗下降，但库存仍处于低位，显示需求未完全释放。
• 政策面：国家鼓励增产，可能缓解供应紧张局面，但需关注政策执行力度与效果。
• 操作建议：当前建议观望，关注政策面风险及市场变化。

关键信息

• 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 环渤海港口库存低位，锚地船舶数上升，显示市场活跃度与供应紧张。
• 供应端受政策与安全事故影响，需求端电厂库存仍低，市场整体处于紧平衡状态。
• 报告建议投资者保持观望态度，关注政策变化及市场动态。

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