20241202-国贸期货-有色金属资讯周报_33页_5mb

金属铜

观点：国内政策支持与经济数据改善推动铜价筑底回升，但外围因素压制风险偏好。
逻辑：

1. 国内政策与数据：11月制造业PMI回升至荣枯线以上，流动性宽松政策持续，国内经济预期转好。
2. 外围风险：美国通胀反弹与美联储鹰派表态抑制降息预期，美元走强压力金属价格。
3. 产业端：精废价差低位利于消费，铜库存去库支撑；但进口铜流入及消费淡季限制上涨空间。
4. 结论：短期风险偏好改善支持铜价反弹，但需关注2025年铜矿长协及美元波动风险。

金属锌

观点：供应端支撑短期锌价，但仍受宏观扰动和淡季需求影响。
逻辑：

1. 宏观因素：美国通胀数据偏强与美联储谨慎降息预期压制流动性。
2. 供需变化：国产加工费上调缓解供应紧张，进口锌进口流入减少；但下游开工随淡季回落。
3. 库存与资金：全球显性库存去库支撑月差，但资金面波动风险犹存。
4. 结论：锌价冲高回落，短期关注政策与资金扰动，中长期需求预期仍需观察。

金属镍

观点：镍价宽幅震荡，政策与库存压力主导市场情绪；操作上建议观望。
逻辑：

1. 宏观与政策：美联储鹰派立场与印尼镍矿政策不确定性压制短期价格。
2. 基本面：全球镍库存增加压制价格；印尼镍矿供应缓解，但镍铁过剩格局未改。
3. 需求预期：不锈钢淡季消费偏弱，新能源需求亦未超预期。
4. 操作建议：短期震荡运行，成本支撑存，中长期增量供应叠加需求弱化，需谨慎。