20220824-财信证券-晨会纪要_11页_777kb

报告摘要

指数表现：整体震荡偏弱，上证指数收跌0.05%，中小综指微涨0.04%，创业板指微涨0.05%；上证50和沪深300分别下跌0.75%和0.49%。
行业与主题表现：综合、电气设备、公用事业板块涨幅居前；医药生物、食品饮料、建筑材料板块跌幅居前。页岩气、采掘服务、能源互联网等主题指数表现较好。
市场情绪：两市共计涨停81家，跌停6家；个股涨跌各占一半，涨跌幅中位数为0%。
资金流向：两市成交额达10023亿元，高于前20日均额9509.73亿元；净流出303.18亿元，其中沪深300净流出158.67亿元，创业板指净流出24.49亿元。北向资金净流出92.28亿元。
估值水平：全A PE中位数为34.91倍，位于历史后39.40%分位；创业板PE中位数为43.97倍，位于历史后29.72%分位。

短期展望：市场在8月中下旬仍将震荡偏弱，受中报密集披露及全球流动性收紧预期影响。
中长期趋势：预计8月底市场情绪将反转，A股机会仍大于风险。
配置建议：
1. 稳增长政策板块：关注地产、基建（投资端）；汽车、家电、建材（消费端）。
2. 业绩边际改善板块：未来1-2个季度，军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔的业绩改善幅度或最大。
3. 困境反转板块：重点关注生猪养殖板块。
4. 新能源等赛道股：关注业绩高增长且估值合理的医药、新能源车、光伏、风电、储能标的。

桐昆股份（601233.SH）：
- 2022年上半年营收298.52亿元，同比下降1.11%；净利润23.02亿元，同比下降44.32%。
- 成本压力和需求疲软是业绩下滑主因，但公司产能持续扩张，长期价值仍具吸引力。
- 预计2022-2024年营收分别为650.01、746.88、821.15亿元，净利润分别为65.80、82.73、97.77亿元，给予8-10倍PE估值，维持“买入”评级。

博腾股份（300363.SZ）：
- 2022H1营收39.14亿元，同比增长211.67%；归母净利润12.12亿元，同比增长465.01%。
- 新冠大订单持续交付和新兴业务增长是业绩高增主因，非新冠业务增长可期。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为23.89、15.21、14.81亿元，EPS分别为4.39、2.80、3.72元，对应PE分别为14.06、22.09、22.69倍，给予18-20倍PE，目标价79.02-87.80元，维持“买入”评级。
天顺风能（002531.SZ）：
- 2022H1营收20.42亿元，同比下降37.90%；归母净利润2.54亿元，同比下降68.20%。
- 业绩下滑主要受“抢装潮”后市场需求下降及疫情冲击影响。
- 预计2022-2024年营收分别为108.36、141.65、173.26亿元，归母净利润分别为12.76、19.05、21.11亿元，EPS分别为0.708、1.057、1.171元，对应PE分别为24.73、16.56、14.94倍，维持“买入”评级。
三峡水利（600116.SH）：
- 2022H1营收52.14亿元，同比增长14.15%；归母净利润2.81亿元，同比下降34.87%。
- 主业表现亮眼，但非经常性损益（如涪陵电力股价下跌）拖累业绩。
- 预计2022-2024年营收分别为110.11、128.28、140.72亿元，归母净利润分别为9.62、12.18、14.48亿元，EPS分别为0.503、0.637、0.757元，对应PE分别为20、15.9、13.38倍，维持“增持”评级。

三德科技（300515.SZ）：
- 2022H1营收14,772.64万元，同比下降12.51%；归母净利润3,625.41万元，同比下降9.39%。
- 受疫情和供应链影响，业绩小幅下滑，但公司积极应对，未来增长可期。

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。