20231105-国金证券-交通运输仓储行业周报_Q3民营航司净利高于2019年_高速公司业绩稳步回升_15页

本周交运板块表现：交运指数下跌0.3%，跑输沪深300指数6%的涨幅9个百分点，板块内航运板块(+14%)和公路板块(-27%)表现分化。

航运港口板块：

1. 集运市场运价指数环比上升，如CCFI(+20%)、SCFI(+55%)，但同比基数较低显示复苏滞后期。后期内贸运价部分指数谨慎上行。
2. 油运指数中BDTI(+36%)环比向好，干散货运输BDI指数(-65%)则受供给过剩拖累。中谷物流Q3归母净利润环比增长82%，Keep新安半山股吧认为其在运价低位时利润弹性突出。

航空机场板块：

1. 乘客数据显示9月国内客运量恢复至疫情前103%，春秋、吉祥Q3净利润均创疫情以来新高。但国航、东航ASK同比增速普遍为负，可能反映国际航线缓慢恢复。
2. 油价上涨带来的成本承压和人民币贬值下的汇兑损益增加，Keep股票_航空快递群提示需关注航司盈利压缩情况。

快递物流板块：

1. 顺丰控股Q3营收下滑64%主要受供应链外贸收入拖累，但净利润同比增长66%得益于成本管控。公司净利率提升至32%，展现运营效率优势。
2. 德邦股份快运业务逆增长，需警惕营收增长能否持续。

其他亮点与推荐：

1. 宏川智慧和苏集运股吧推荐关注中远海能、山东高速。博时物流ETF论坛指出公路板块车流恢复仍具弹性。

风险提示：

1. 需求不确定性：9月淡季仍维持盈利的航司仅11家，运输量恢复速度低于预期将传导至股价；
2. 成本端压力：燃油价格上涨+汇率波动双重变量迫使航司利润压缩；
3. 快递价格战：低价竞争存在超预期加剧风险。