20170412-中泰证券-一带一路系列报告-电力设备篇_峰会召开在即_共筑一带一路中国梦_27页_1mb

电气设备行业与“一带一路”发展分析总结

核心内容概览

本报告围绕“一带一路”倡议对电力设备行业的深远影响，重点分析了其对海外市场的推动作用、国内电力设备企业的技术与产能优势，以及相关金融机构对“一带一路”项目的支持。报告强调，随着“一带一路”政策的深入推进，电力设备行业迎来重要的发展窗口，相关企业有望通过海外项目拓展实现业绩增长。

主要观点与关键信息

一、“一带一路”政策背景与意义

• “一带一路”是我国全方位对外开放的重要国家战略，其政策目标是实现优质过剩产能转移，推动基础设施互联互通。
• 2017年5月将召开“一带一路”国际合作高峰论坛，是政策推进的重要节点，预计相关订单将加速确认。
• 高层持续发声支持“一带一路”，政策执行力强，为电力设备企业出海提供良好环境。

二、电力设备行业海外机遇

• 2016年我国电力企业海外承包工程新签合同额达593.7亿美元，同比增长30%，其中设备需求占比约50%-60%。
• 2020年海外订单额预计可达1700亿美元，带动设备需求超千亿美元，其中“一带一路”地区占比有望达50%。
• 海外市场相比国内更具广阔前景，且金融政策支持有助于提升投资收益与回款保障。

三、一带一路国家电力需求分析

1. 制造业转移带动电力需求增长：东南亚国家如印尼、泰国，因制造业向其转移，用电需求快速增长。
2. 电力结构不平衡需求迫切：巴西、非洲等国家存在电力结构问题，需进行设备改造与新建，形成客观市场空间。
3. 友好国家经济发展带动电力需求：如巴基斯坦，经济稳步增长，电力需求持续上升。

四、国内电力设备企业优势

• 技术领先：我国电力技术在发电、输电、变电、配电等领域均取得突破，尤其在特高压技术方面全球领先。
• 产能充足：国内电力行业存在产能过剩，特别是火电，这为“走出去”提供了有利条件。
• 金融支持：四大机构（亚投行、国开行、进出口银行、丝路基金）提供资金支持，助力电力设备企业拓展海外市场。

五、重点推荐企业

• 特变电工：具备特高压技术优势，海外订单增长明显，融资支持政策良好。
• 海兴电力：国内电力设备企业中具备较强竞争力，PE估值合理。
• 中国西电：技术实力突出，海外市场布局扎实。
• 平高电气：具备较强的输变电设备制造能力。
• 许继电气：在智能电网、新能源等领域具备技术优势。

六、金融机构支持情况

1. 亚投行：截至2017年，已审批9个项目，其中电力项目占比28.1%，预计到2030年亚太地区电力投资需求达14.7万亿美元。
2. 国开行：累计支持“一带一路”项目超过600个，贷款余额超1100亿美元，对重点国家和行业提供融资支持。
3. 中国进出口银行：提供“两优贷款”（优惠贷款和买方信贷），支持发展中国家的电力基础设施建设。
4. 丝路基金：以新开发、并购、债券等方式参与项目投资，重点支持“一带一路”框架下的经贸与基建项目。

重点数据与趋势

• 2016年全球电力投资总额达13.7万亿美元，其中亚洲地区投资需求最大。
• 2035年全球电力需求将增长至317220亿KWh，年均增长率约2.4%。
• 2016年全球电力设备市场中，发展中国家投资占比高，特别是“一带一路”沿线国家。
• 海外电力项目中，施工方可获得贷款支持，利率较低，提高项目盈利能力。

风险提示

• 一带一路政策推进不及预期。
• 海外电力设备市场需求不足。
• 海外订单确认进度不及预期。

结论

“一带一路”倡议为我国电力设备企业提供了广阔的海外市场机遇，通过工程+设备模式拓展，企业有望实现业绩增长。国内电力设备厂商凭借技术优势与产能支持，结合政策与金融杠杆，将在未来持续受益于“一带一路”行情。