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格林大华期货铜早报20220907 总结

核心内容概述

本报告对铜市场进行了全面分析，涵盖了市场情绪、供需状况、价格走势及操作建议等方面。整体来看，铜价在美联储加息预期有所缓解的背景下呈现偏强调整，但需求端仍显疲软，市场观望情绪浓厚。报告指出，铜价趋势仍偏向下行，建议投资者采取偏空策略。

主要观点

• 市场情绪：美联储偏鹰派加息预期有所缓解，市场情绪改善，铜价短期偏强。
• 现货市场：期铜上涨，部分地区货源紧缺，下游逢低拿货积极，升水偏强。
• 供给端：海外矿山和冶炼厂产量下降，但对国内输入影响有限；进口盈利窗口开启，有助于缓解国内供应压力。
• 需求端：国内下游8月铜材开工率环比小幅改善，但同比仍存在约30%的缺口，表明整体需求偏弱。
• 价格走势：基于美联储抗通胀任务不可逆转，以及需求端的不确定性，预计铜价仍以趋势向下为主。

关键信息

操作建议

• 建议方向：偏空操作
• 主力合约支撑位：58000元/吨
• 主力合约第一压力位：62000元/吨
• 伦铜区间：7300美元/吨 - 7850美元/吨

利多因素

• 国内现货升水：9月6日，上海1#电解铜平水铜升贴水400元/吨，加5。
• 库存变化：9月5日，中国电解铜社会库存周增加2.23至8.07万吨；保税区库存周减少2.2万吨至8.4万吨。
• 秘鲁产量下降：9月6日，秘鲁7月份铜产量为19.52万吨，同比下滑6.6%，环比下滑1.6%，主因是主要铜生产商减产。
• 智利政治风险：智利公投否决新宪法草案，新宪法中更严格的环保规则可能影响其矿业发展。

利空因素

• LME库存下降：9月6日，LME铜库存日减少2450吨至106000吨。
• 美联储政策预期：纽约联储主席预计明年不会降息；里士满联储主席强调“不惜一切代价”抗通胀；亚特兰大联储主席表示若通胀显著降温，可能不会再次暴力加息75基点。
• 全球库存变化：截至2022年7月底，全球三大交易所铜库存合计为233300吨，较6月底减少7.6%，但较2021年12月底增加22%。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势可能对铜供应链产生影响。
• 货币政策风险：美联储政策收紧超预期可能对铜价造成下行压力。
• 全球经济衰退风险：全球经济衰退预期可能抑制铜需求。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780