20180305-中国银河-A股策略周报_两会提振市场情绪_看好春季行情_12页_1mb

报告摘要

A股策略周报总结

核心内容

本报告为2018年3月5日发布的A股策略周报，重点分析两会期间市场表现、宏观经济走势、估值变化、流动性状况及投资者情绪，并提出相应的投资建议。

主要观点

两会提振市场情绪：两会召开后，市场风险偏好回升，中小创板块表现优于大盘，历史数据显示两会期间中小创通常表现强势。
春季行情预期：市场整体呈现修复行情，投资者情绪逐步回暖，关注政策超预期热点及科技成长股的催化机会。
金融监管深化：资管新规细则即将发布，推动理财业务转型，建议关注业绩稳定、转型积极的银行股。
IPO改革支持新经济：证监会为生物科技、云计算、人工智能、高端制造等“独角兽”企业开通IPO快速通道，有助于A股市场结构优化。
全球经济复苏：国内经济基本面稳中向好，服务业景气度较高，中长期看好中国经济结构调整带来的投资机会。
美联储加息预期：鲍威尔国会首秀偏鹰派，预计未来将渐进加息，可能对A股造成一定冲击，但我国增长动能仍强劲。

关键信息

一、一周市场回顾

上证综指下跌1.05%，深证成指、中小板指、创业板指分别上涨1.81%、2.35%和6.18%。
成长板块表现突出，计算机、国防军工、电子元器件等行业领涨。
金融板块整体下跌，周期、消费、成长、稳定板块表现相对较好。

二、宏观经济分析

2月制造业PMI为50.3，为2016年7月以来新低，但非制造业PMI为54.4，高于去年同期。
服务业景气度较好，经济结构持续优化。
国内CPI构成部分价格下行，猪肉和菜价回落，布伦特原油回调，房价趋于稳定。
美联储加息预期升温，可能对人民币汇率和A股流动性带来压力。

三、估值变化

全部A股市盈率（PE）为18.1倍，剔除金融后为26倍。
深证成指、中小板指和创业板指估值处于相对低位，具有投资价值。
创业板指市盈率（TTM）为40.23倍，高于沪深300，但整体仍处于合理区间。

四、流动性分析

央行通过逆回购操作净投放1200亿元，维护市场流动性。
月末效应消退，两会前资金面回暖，但后续资管新规细则落地可能带来中长期紧平衡。
7天回购利率和10年期国债收益率有所下行，但市场仍保持谨慎。

五、投资者情绪观察

市场情绪处于修复过程中，但仍存在波动。
A股日均成交金额和换手率上升，显示市场活跃度提升。
融资余额持续上升，北上资金净流入，但万得全A指数成分资金净流出，反映市场仍存在分歧。

投资建议

配置建议：
- 适当配置超跌大盘股，关注有业绩支撑、受消费升级影响的消费领域白马龙头股，如商贸零售、文化传媒。
- 积极布局具有技术优势和热点催化的科技成长股，如人工智能、云计算等。
- 关注有技术优势的先进制造和高端装备制造龙头股。
- 配置房地产及建筑建材龙头股。
- 积极布局转型应对监管的超跌金融股，尤其是不良资产低、业绩有保障的银行股。

评级体系

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

分析师：丁文（dingwen@chinastock.com.cn，电话：010-66568797，执业证书编号：S0130511020004）
鸣谢：蔡芳媛（caifangyuan@chinastock.com.cn，电话：010-66568229）

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