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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月22日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内走势分析。报告指出，受国际供需格局、天气因素、政策变化及市场情绪影响，各品种价格呈现震荡态势，但方向略有差异。报告强调，投资者应关注市场动态及政策变化，以把握价格走势。

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主要品种观点分析

豆粕（M2609）

• 日内观点：震荡偏弱
• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 美豆出口改善与美元走强形成博弈，中西部良好天气支撑丰产预期，但优良率维持66%高位，天气升水难以建立。
  • 国内进口大豆到港高峰期延续，油厂大豆库存突破740万吨并加速累积至746.87万吨。
  • 开机率维持在70%以上，供应持续宽松。
  • 豆粕累库加快，下游养殖需求疲软，成交清淡。
  • 综合来看，美豆缺乏天气驱动因素，国内供应压力不减，短期豆粕期价预计维持震荡偏弱运行。

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豆油（Y2609）

• 日内观点：震荡偏弱
• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 豆油在油脂板块中表现相对较弱，受能源属性影响，与原油价格波动相关。
  • 美国生物燃料政策及美豆油库存变化影响市场情绪。
  • 进口大豆成本支撑有限，供应节奏偏快。
  • 油厂库存处于高位，压制豆油期价反弹空间。
  • 整体来看，豆油价格受多重因素压制，短期震荡偏弱。

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棕榈油（P2609）

• 日内观点：震荡偏强
• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 棕榈油成为油脂板块中表现最强的品种，在原油价格高位波动背景下表现出较强的抗跌性。
  • 印尼B50生物柴油方案于7月1日正式实施，市场乐观情绪支撑盘面。
  • 马来西亚6月1-15日出口环比增长9.6%-23.8%，印度采购激增，提振需求预期。
  • 然而，短期压力仍存在，5月MPOB数据显示马棕库存升至242.78万吨高位，国内棕榈油库存约68万吨，处于历史同期偏高水平，压制价格反弹。
  • 中长期来看，厄尔尼诺天气预期及B50政策落地提供较强支撑，棕榈油期价仍是油脂板块的风向标，短期震荡区间尚未突破。

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关键信息汇总

影响因素

品种	关键影响因素
豆粕	美豆出口、美元走势、天气、国内供应压力、下游需求
豆油	能源属性、美豆油库存、进口大豆成本、供应节奏、油厂库存
棕榈油	印尼B50政策、马来西亚出口、印度采购、库存水平、厄尔尼诺天气

价格走势判断

• 豆粕：短期震荡偏弱，中期震荡。
• 豆油：短期震荡偏弱，中期震荡。
• 棕榈油：短期震荡偏强，中期震荡。

市场情绪与趋势

• 棕榈油在油脂板块中表现相对强势，成为市场关注的焦点。
• 美豆市场缺乏明确的天气驱动因素，价格震荡为主。
• 国内供应压力持续，库存高位对价格形成压制。
• 市场情绪整体偏谨慎，需关注政策与天气变化对价格的后续影响。

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免责声明

本报告仅作为参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。宝城期货不对因使用本报告而造成的任何损失负责。

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投资咨询信息

• 作者：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话：0571-87006873；邮箱：bihui@bcqhgs.com

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注：报告内容基于市场分析与研究，仅供参考，不构成投资建议。