20260430-东吴证券-鼎智科技-920593.BJ-2025年报_2026一季报点评_2026Q1营收同比+51_看好海外市场与机器人增量_3页_448kb

鼎智科技（920593）2025年报&2026一季报总结

核心内容概览

鼎智科技在2025年及2026年第一季度展现出显著的营收增长，但利润表现受多重因素影响出现下滑。公司持续在精密运动控制领域进行技术布局，并加快国际化进程，同时通过并购拓展业务范围，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 营收增长显著：2026Q1营收同比增长 51%，主要得益于2025年末收购的东莞赛仑特并表，带来约2020万元的增量。
• 利润波动：2025年归母净利润同比下降 22.68%，主要由于产品结构调整、新业务投入增加及股权激励费用上升。但扣除股份支付影响后，归母净利润同比增长 3.95%。
• 产品结构优化：线性执行器仍是公司的主要收入来源，占总营收约 53%，而直流电机及组件、音圈电机等新产品增速亮眼，其中直流电机及组件收入增长 118%，音圈电机收入增长 103%。
• 技术壁垒强化：公司持续研发，推出低压伺服通用驱动器，支持多种电机和编码器类型，提升在半导体、3C组装、医疗等领域的竞争力。
• 国际化布局加快：2025年设立泰国子公司，具备小批量生产能力，非美市场销售进展顺利。
• 外延并购推进：完成对东莞赛仑特 51% 股权收购，增强精密齿轮、齿轮箱等产品的产业化能力。
• 盈利预测调整：鉴于业绩波动因素，公司下调2026~2027年归母净利润预测为 0.34/0.43亿元，新增2028年预测为 0.58亿元，对应PE分别为 148/118/88x，维持“买入”评级。

关键财务数据

风险提示

1. 国际贸易风险：海外市场拓展可能面临政策变化或贸易摩擦带来的不确定性。
2. 宏观经济波动：经济环境变化可能影响下游行业需求。
3. 市场竞争加剧：随着行业竞争加剧，公司需持续提升技术与产品竞争力。

估值与市场数据

资产负债表（百万元）

财务指标分析

投资建议

公司当前处于业务转型与市场拓展的关键阶段，尽管短期内利润承压，但长期来看，海外市场拓展与机器人业务增长有望推动业绩回升。维持“买入”投资评级，预计未来业绩将逐步改善，估值逐步下降，投资价值凸显。

免责声明

本报告仅为东吴证券研究所分析师基于公开信息的分析与预测，不构成投资建议。投资者应结合自身情况审慎决策，报告内容不得被用于非法目的或未经授权的传播。