20240126-华安证券-23Q4前瞻_短期收入受内容排播影响_预计利润稳定释放_利润率有望超预期_4页_389kb

爱奇艺2023年第四季度财务预计总结：

预计23Q4爱奇艺总收入767亿元（YoY +106%），NON-GAAP经营利润899亿元（YoY -807%），非GAAP经营利润率117%，表现超预期。会员收入预计478亿元（YoY +8%），短期受内容排播影响但预计稳定释放；广告收入预计165亿元（YoY +63%），得益于剧集IP升维（如《莲花楼》衍生品销售额超2500万元）和综艺创新（如《哈哈哈哈哈第3季》高热度）。内容储备丰富，包括24部精品纪录片及其他多领域节目，会员粘性增强。投资建议维持“买入”评级，预计2023-2025年总收入3184/3470/3762亿元，NON-GAAP经营利润361/433/505亿元。风险包括提价后会员流失、广告市场恢复不及预期和行业竞争加剧。财务数据显示利润空间提升，但需关注支出和竞争压力。