20171010-财富证券-基于投入产出表的分析_房地产业的影响力_增强_减弱__14页_674kb

报告摘要

本文基于投入产出表，分析了我国广义房地产业对国民经济的影响力，以及其对上下游行业的拉动和推动作用。研究指出，房地产业对国民经济的贡献率呈上升趋势，尤其在广义定义下（包括建筑业的房屋建筑业），其对上游行业的拉动作用明显强于对下游行业的推动作用。

房地产业对国民经济的影响呈上升趋势：2002年至2016年间，广义房地产业对GDP的贡献率从6.43%上升至16.58%，显示其对经济的重要性在增加。
对上游行业的拉动作用大于对下游行业的推动作用：广义房地产业对上游第二产业的拉动作用显著，尤其是重化工业和产能过剩行业。其对上游行业的拉动产值占比长期高于50%。
上下游行业分布：广义房地产业的上游行业主要包括化学工业、非金属矿物制品业、金属冶炼及压延加工业、金属制品业、通用设备制造业等；下游行业则包括信息传输、计算机服务和软件业、批发和零售贸易业、住宿和餐饮业、金融保险业等。
对交通运输及仓储业的双重影响：无论是作为上游还是下游行业，广义房地产业对交通运输及仓储业的影响都非常大。
未来房地产投资增速将下行：在中央调控政策背景下，预计房地产投资增速将放缓，对关联行业造成冲击，但去产能政策可能缓解部分影响。
资产配置建议：与广义房地产业关联较弱的第三产业受负面影响较小，可作为相对高配行业；关联密切的上游行业受冲击较大，需谨慎配置。

上游行业：包括化学工业、非金属矿物制品业、金属冶炼及压延加工业、金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、电气机械及器材制造业、交通运输设备制造业等。
下游行业：包括信息传输、计算机服务和软件业、批发和零售贸易业、住宿和餐饮业、金融保险业、租赁和商务服务业、公共管理和社会组织业等。