20210511-华融期货-焦煤_焦炭_聚丙烯_PP日评_4页_224kb

华期理财市场分析总结

核心内容概述

本报告对焦炭、焦煤和聚丙烯（PP）三大商品市场进行了分析，重点围绕供需变化、库存情况、价格走势及未来预期展开。整体来看，焦炭和焦煤市场受限产政策及供应紧张影响，价格呈现上涨趋势；而聚丙烯市场则因供需博弈和成本支撑，进入震荡回调阶段。

焦炭市场分析

主要观点

• 市场趋势：国内焦炭市场趋强运行，主产地个别焦企开启第六轮提涨100元/吨。
• 库存变化：Mysteel统计口径内，焦炭库存减少约63万吨，显示去库明显。
• 供需驱动：
  • 需求回升：唐山限产政策放宽后，铁水产量回升，带动焦炭需求增加。邯郸限产政策进一步影响产量，但供需影响大致抵消。
  • 供应下降：山西临汾、长治等地焦化限产，焦炭平均产量环比下降2.28万吨。
• 价格预期：因供应紧缺预期，焦炭05和09合约持续升水，但5月2109合约单边上涨概率较小，需关注行情节奏变化。
• 政策影响：若限产政策进一步扩大，焦炭需求或受压制，价格存在下跌风险。

焦煤市场分析

主要观点

• 库存变化：Mysteel统计口径内，焦煤库存增加21.47万吨，但钢厂和焦化厂库存下降，港口库存明显增加。
• 供应紧张：
  • 内煤产量受限：四月煤矿开工率降至107.3%，低于往年水平，主要受贵州、新疆煤矿事故影响。
  • 政策因素：山东计划关停3400万吨煤矿产能，煤矿安全监管趋严，内煤供应难以回升。
  • 进口受限：蒙古疫情反复，蒙煤通关车辆减少；澳大利亚煤无通关开放消息，进口量受限。
• 需求变化：焦化厂产能利用率下降至86.18%，生产积极性减弱，焦煤库存下降。
• 长期预期：全年供应或存在缺口，焦煤市场长期或持续供不应求。

聚丙烯（PP）市场分析

主要观点

• 库存情况：截至5月6日，两油塑料总库存为86.5万吨，环比节前增加25.36%，同比去年五一归来低8.95%。
• 供应变化：
  • 扩能增加：宁波福基二期装置试车成功，供应压力小幅上升。
  • 检修抵消：PP装置检修涉及产能394万吨/年，检修损失7.51万吨，环比增加19.78%，抵消部分新增供应。
  • 下周展望：茂名石化、独山子石化、徐州海天等有开车计划，检修损失或略有减少。
• 需求端表现：五一假期期间下游工厂检修，补货意向不高，原料库存天数下降。
• 成本支撑：国际油价偏强，对PP成本端形成支撑，期货走高也提振了市场情绪。
• 市场走势：节后PP市场或企稳小涨，但现货涨势有限，下游持币观望，整体进入宽幅震荡回调阶段。

关键信息汇总

风险提示与展望

• 政策风险：限产政策可能进一步扩大，对焦炭和焦煤需求造成压制。
• 供应风险：焦煤供应持续紧张，进口受限，可能导致长期供不应求。
• 市场波动：PP市场受供需博弈和成本支撑影响，短期或震荡回调，需关注反弹受压情况。

总体来看，5月份市场走势或将呈现震荡格局，需密切关注政策变化、供应动态及下游需求表现。