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海外氧化铝成交依旧偏强总结

核心内容

2026年3月26日，海外氧化铝市场表现偏强，国内外氧化铝价格同步上涨，氧化铝期货价格也出现回调但基本维持平水状态。铝现货价格整体小幅下跌，但升贴水有所波动，铝期货市场呈现震荡走势，库存维持下降趋势。铝合金市场采购价格有所下滑，库存处于中等水平，成本利润相对稳定。

主要观点

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价为23510元/吨，较前一交易日下跌250元/吨；中原A00铝价为23460元/吨，小幅下跌；佛山A00铝价为23440元/吨，跌幅较大。
• 期货表现：沪铝主力合约收于23725元/吨，较前一交易日下跌125元/吨，全天成交活跃，持仓量较高。
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存小幅增加，仓单库存略有下降；LME铝库存持续下滑。
• 市场策略：铝市场建议谨慎偏多，关注海外供给扰动及国内需求变化。

氧化铝市场

• 现货价格：国内氧化铝价格维持在2755-2800元/吨区间，澳洲FOB价格为312美元/吨。
• 期货表现：氧化铝主力合约收于2931元/吨，较前一交易日下跌34元/吨，跌幅1.15%，期货价格波动与原油价格相关。
• 供需状况：氧化铝市场仍处于供需过剩状态，社会库存小幅上升，但价格受原料成本支撑而走强。
• 市场策略：氧化铝市场建议谨慎偏空，短期价格波动较大，长期受原料扰动影响可能上移。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价格为17900元/吨，机械生铝为18300元/吨，价格环比下跌200元/吨。
• ADC12报价：市场价为23700元/吨，理论利润为665元/吨。
• 库存情况：铝合金社会库存为4.49万吨，厂内库存为8.04万吨。
• 市场策略：铝合金市场建议谨慎偏多，关注下游需求变化和原料成本。

关键信息

供给端扰动

• 巴林铝业尚未通过红海进口氧化铝，若原料供应不足，4号生产线可能关停。
• 中东地区铝行业减产已成现实，海外库存持续下滑，但运输仍不畅。
• 几内亚铝土矿出口限量政策未明，已有一家大型矿山停一台采掘机，日产量减少9000吨，存在潜在供应风险。

需求端表现

• 下游加工厂在有保值需求情况下可逢低买入保值。
• 铝型材和线缆龙头企业开工率维持稳定，铝板带箔周度产量和开工率显示市场需求平稳。

成本与利润

• 铝理论总成本为23135元/吨，理论利润为665元/吨。
• 氧化铝进口盈亏与原油价格密切相关，成本支撑明显。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动：包括出口限量政策、能源供应问题等，可能对铝土矿和氧化铝供应造成影响。
2. 流动性变动超预期：市场资金流动可能影响价格走势。
3. 海外矿石供应新扰动：若出现新的供应限制或中断，可能加剧市场波动。

图表概览

• 图1-4：展示LME和SHFE铝升贴水、季节性库存及价格走势。
• 图5：比较海内外氧化铝价格，显示国内外价格同步上涨。
• 图6-12：涵盖氧化铝进口盈亏、电解铝厂内库存、铝棒库存等关键数据。
• 图13-16：反映铝型材、线缆及板带箔的开工率和产量。
• 图17-18：展示山西氧化铝进口矿成本及电解铝加权成本。
• 图19-24：涉及铝合金采购价格、市场价、库存及废铝供应等。

研究员信息

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

公司信息

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