大国重器，集成电路迎来反弹-20180409-财富证券-14页-1mb

行业月度报告总结 - 电子行业

核心内容概述

本报告为2018年4月发布的电子行业月度分析，主要关注电子行业在2018年3月的表现、估值水平、行业数据以及未来发展趋势。报告指出，尽管行业整体表现平平，但集成电路行业迎来反弹，显示出较强的成长潜力。同时，报告也对市场风险进行了提示。

主要观点

• 行业表现：2018年3月1日至3月30日，SW电子指数上涨1.64%，在28个行业中排名第六。而同期沪深300指数下跌2.94%，中小板下跌5.73%，创业板上涨10.08%。
• 估值水平：截至3月30日，SW电子整体法估值为38.65倍，中位数法估值为48.74倍，分别处于历史后36.18%和38.60%分位，估值相对合理。
• 集成电路增长：2017年中国集成电路产业销售额达5411.3亿元，同比增长24.8%，其中集成电路制造业增速最快，达到28.5%。行业自给率提升，未来7年复合增速预计为23%。
• 消费终端情况：2017年国内市场智能手机出货量4.91亿部，同比下降12.3%，但均价上涨近20%。全球市场智能手机出货量略有下滑，但高端机型占比上升。
• ODM行业集中度提升：2017年ODM厂商出货量占全球智能手机出货量的31%，预计2018年ODM出货量将略降至4.4亿部，但市场份额进一步向头部厂商集中。
• 面板价格下跌：2018年第一季度电视面板价格跌幅达7%-10%，大尺寸面板价格下跌幅度更大，但预计4月需求回暖，价格跌幅将收窄。

关键信息

一、2018年3月电子行情和估值

• SW电子指数表现：2018年3月1日至3月30日，SW电子指数上涨1.64%，在28个行业中排名第六。
• 个股表现：行业涨幅前五名包括天华超净（+79.11%）、北方华创（+36.19%）、深华发A（+35.06%）、可立克（+32.94%）、华微电子（+29.37%）；跌幅前五名包括歌尔股份（-13.75%）、大华股份（-11.34%）、安洁科技（-10.32%）、ST保千里（-10.22%）、环旭电子（-10.07%）。
• 估值情况：整体法估值为38.65倍，中位数法估值为48.74倍，分别处于历史后36.18%和38.60%分位。

二、电子行业数据跟踪

• 全球半导体销售额：2018年2月全球半导体销售额为36.75亿美元，同比增长20.29%。
• 智能手机出货量：2017年全球智能手机出货量达14.7亿部，2018年预计略有下滑至14.6亿部；2018年2月国内智能手机出货量1750万台，同比下降37.10%。
• 电视面板出货量：2018年2月全球液晶电视面板出货量2060万片，同比增长9.0%；全球平板电脑出货量730万台，同比增长11.0%。
• 面板价格趋势：大尺寸open cell液晶面板价格环比下降，中小尺寸面板价格也呈现下降趋势。内存DXI价格指数为27597.62点。

三、行业资讯

• 车用半导体增长：SEMI预测，2020年全球车用半导体产值将达487.8亿美元，年复合增长率5.8%。未来自动驾驶和电动车将推动SiC、GaN等新型功率半导体市场增长。
• 中国集成电路产业：2017年中国集成电路产业销售额同比增长24.8%，其中设计业、封测业和制造业分别增长26.1%、20.8%和28.5%。
• ODM行业集中度提升：2017年ODM厂商出货量占全球智能手机出货量的31%，预计2018年ODM出货量将略有下降，但市场份额进一步向头部厂商集中。
• 智能手机均价上涨：2017年国内智能手机均价同比上涨近20%，国产品牌手机价格持续上升，高端市场占比扩大。
• 电视面板价格下跌：2018年第一季度电视面板价格下跌7%-10%，预计4月需求回暖，价格跌幅将收窄。

风险提示

• 市场估值中枢持续下移
• 流动性风险
• 行业业绩增速不及预期

投资评级说明

• 行业评级：下调为“同步大市”，即行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 股票评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对变动幅度为5%至15%）、中性（相对变动幅度为-10%至5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。

总结

电子行业在2018年3月整体表现平稳，但集成电路板块有所反弹，显示出行业增长潜力。尽管消费终端如智能手机出货量下降，但均价上涨表明市场向高端化发展。电视面板价格下跌趋势明显，但预计二季度将有所回暖。整体估值处于相对合理区间，行业龙头地位突出、竞争优势明显的公司值得重点关注。同时，报告提示了市场估值下移和流动性风险，建议投资者关注行业长期发展机会，谨慎决策。