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A股投资策略总结（2013年6月24日）

核心内容

本报告分析了A股市场的走势及未来投资策略，重点探讨了市场底部形成的条件与时机，同时关注了国内外市场环境对A股的影响。

主要观点

1. 市场底部的判断

   • 市场底部并非仅由技术分析决定，而是需要“水”和“面”两个条件的共同作用。
   • “水”指的是流动性改善的拐点，如央行通过降准降息释放资金。
   • “面”指的是基本面改善的预期，如政策支持经济增长。

2. 历史底部经验

   • 自2008年以来，上证指数经历了三次大底：1664点、2329点、1949点。
   • 每次大底后市场均出现显著反弹，涨幅分别为85%、17%、25%。

3. 当前市场状况

   • 市场仍处于弱势震荡状态，投资者应保持谨慎。
   • 即使指数跌破2000点，也未必是市场底部，关键在于流动性与基本面的改善。

4. 三中全会作为重要观察点

   • 三中全会将决定未来10年的经济增长路径，其改革力度将直接影响市场信心。
   • 若改革力度大，可能迎来新一轮牛市；若改革力度不足，市场信心将再次受挫。

5. 行业与主题投资建议

   • 建议关注低估值、业绩稳定的蓝筹股，如银行、地产、医药和汽车及配件。
   • 同时，可关注医药和军工等主题投资机会。

关键信息

市场回顾

• 上周A股市场因银行间市场利率飙升及美联储退出QE政策而大幅下跌。
• 上证指数和沪深300指数下跌4.11%，中小板下跌3.76%，创业板下跌3.99%。
• 美国经济数据整体偏弱，除纽约州制造业指数外，其他数据均低于预期。

估值表现

• 全部A股、上证180、上证50、沪深300、中小板指、创业板指的估值数据均显示市场处于调整阶段。
• 创业板指估值较高，而上证50估值相对较低，显示出市场风格的转换。

流动性与资金价格

• 票据发行与二级市场利率走势显示资金面紧张。
• 质押回购利率、SHIBOR利率等均反映市场流动性趋紧。

投资策略

• 建议投资者关注低估值、业绩稳定的行业，如银行、地产、医药、汽车及配件。
• 长期来看，市场底部的形成依赖于政策支持与经济基本面的改善。

估值数据汇总

投资评级体系

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