20210506-五矿经易期货-有色金属早报_6页_1mb

五矿易易期货商品研究总结（2021/05/06）

核心内容概述

五矿易易期货发布的有色金属早报分析了铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属在五一假期期间的市场走势及未来展望，重点关注全球供需变化、价格波动、库存情况及政策影响。

各金属分析总结

铜

• 价格走势：五一假期期间伦铜冲破10000美元/吨，节后略有回落，截至收盘报9932美元/吨，较节前上涨0.7%。
• 驱动因素：
  • 外围宏观环境改善，欧美疫苗接种率提升，疫情控制放宽。
  • 供应缩减担忧及海外宽松政策支撑铜价。
• 库存变化：
  • LME库存减少10950吨至132775吨，注销仓单占比降至43.7%，Cash/3M升水缩至0.8美元/吨。
  • 国内铜库存增加，上海地区现货贴水缩小至115元/吨。
• 基本面：
  • 智利3月铜产量同比下降1.3%，海外供应增长有限。
  • 国内冶炼厂检修增多，铜矿供需边际转松，TC底部略微抬升。
• 需求情况：
  • 电线电缆企业开工率环比增加8个百分点，但同比下滑17个百分点，需求不及预期。
• 展望：
  • 铜价处于历史高位，预计涨势放缓，波动加大。
  • 沪铜主力合约本周运行区间参考：69000-74000元/吨。

铝

• 价格走势：假期期间铝价继续上攻，LME铝创新高至2447美元/吨。
• 驱动因素：
  • 海外宏观主导，通胀交易仍是主流。
  • 耶伦对加息表述的修正引发市场情绪重燃。
• 基本面：
  • 供需矛盾难以解决，抛储仍是不确定因素。
• 展望：
  • 现货维持平水或贴水，短期以下跌买入为主，追多风险较大。
  • 沪铝仍应作为一个多头品种配置。

锌

• 价格走势：假期期间伦锌小幅上涨，受益于宏观多头氛围。
• 库存变化：
  • LME锌库存较节前变化不大，维持29.2万吨。
• 基本面：
  • ILZSG预计2021年全球精炼锌供应过剩35.3万吨，虽较2020年有所收缩，但仍高于预期。
• 展望：
  • 关注节后锌精矿加工费变化，基本面未出现明显转变。

铅

• 价格走势：假期期间LME铅库存减少0.2万吨至10.8万吨。
• 基本面：
  • ILZSG预计2021年全球铅供应过剩9.6万吨，较2020年有所收缩。
• 展望：
  • 关注节后沪铅能否跟涨，以及国内蓄电池消费情况，偏多对待。

镍

• 价格走势：LME镍价格继续反弹，一度涨回18000美元。
• 基本面：
  • 国内现货价格报129000~131100元/吨，俄镍现货较06合约平水，金川镍平均升水1750元/吨。
  • 镍板进口亏损缩窄，国内社会库存转而累库。
• 供应情况：
  • 印尼镍铁持续投产，产量和进口增加，但利润限制下国内镍铁产量保持低位。
• 需求情况：
  • 不锈钢高排产下需求仍有支撑，但菲律宾镍矿供应增加对成本支撑边际走弱。
  • 无锡佛山社会库存继续减少，现货价格持稳，期货主力合约价格震荡。
• 展望：
  • 短期镍价震荡偏强，运行区间参考：118000-136000元/吨。
  • 中期需关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。

锡

• 价格走势：假期期间锡价最高触及29575美元/吨，为2011年5月以来最高。
• 基本面：
  • 全球第三大锡生产商MSC因疫情产量预计大幅下降，恢复需九个月。
  • 伦锡库存下降55吨至1245吨，海外库存持续处于低位，现货升水高位。
• 展望：
  • 国内受环保检查影响的冶炼厂将逐步恢复生产，锡价进一步上涨缺乏支撑。
  • 节后沪锡价格预计继续上涨，但需关注外盘走势指引。

重要数据汇总

2021年5月5日 日频数据

2021年5月6日 盘面数据

重要汇率与利率

免责声明与版权信息

• 本报告所有信息基于可靠资料来源，但不保证其准确性或完整性。
• 五矿经易期货对因使用本报告导致的任何损失不承担责任。
• 报告不构成投资建议，投资者应独立评估其投资决策。
• 本报告版权为五矿经易期货有限公司所有，未经授权不得复制、传播或存储。

五矿经易期货分支机构信息

• 深圳总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-15层
• 深圳营业部：深圳市福田区益田路6009号新世界中心2702
• 上海世纪大道分公司：上海市浦东新区向城路288号国华人寿金融大厦902、903
• 青岛分公司：山东省青岛市东海西路35号太平洋中心1#写字楼409
• 广州营业部：广东省广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦厦24楼2407
• 天津营业部：天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场2101-2102
• 宁波营业部：浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼1205室
• 郑州营业部：郑州市未来路69号未来大厦16层1612号
• 杭州营业部：浙江省杭州市江干区万银大厦1408室
• 济南营业部：山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401、427室
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路大连国际金融中心A座大连期货大厦2001号
• 北京分公司：北京市海淀区首体南路6号新世纪世行饭店楼宇1253室
• 成都分公司：成都高新区天府大道北段1288号1幢3单元12层1204、1205
• 北京广安路营业部：北京市丰台区广安路9号院6号楼408、409
• 湛江营业部：广东省湛江市开发区乐山东路35号银隆广场12层A1210室
• 西安营业部：陕西省西安市新城区纬什街新科路1号楼一层
• 重庆营业部：重庆市江北区江北城西大街25号11-1
• 南通营业部：江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室
• 浙江台州营业部：浙江省台州市椒江区爱华新台州大厦8-A
• 昆明营业部：云南省昆明市盘龙区北京路612号银海国际公寓D座3201室
• 唐山营业部：河北省唐山市路北区军鑫里凤城国贸1楼21层2104号