20171225-东兴证券-基础化工行业2017年12月份第4期周报_持续关注_尿素+甲醇_版块_PTA有望进入上行周期_38页_2mb

基础化工行业周报总结（2017年12月25日）

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现稳健，申万化工指数上涨0.50%，略高于同期上证指数。市场对“尿素+甲醇”板块关注度较高，PTA行业被看好进入上行周期。报告重点分析了化工产品价格走势、市场表现及投资策略，推荐了多家重点公司。

主要观点与关键信息

1. 化工产品涨跌情况

• 涨幅居前产品：

  • 尿素（华鲁恒升）：上涨10.27%
  • 环氧丙烷（华东）：上涨6.52%
  • 醋酸（华东）：上涨4.76%
  • MDI（华东）：上涨4.56%
  • TDI（华北）：上涨4.23%

• 跌幅居前产品：

  • 甘氨酸（河北）：下跌3.16%
  • 苯（华东）：下跌3.15%
  • 聚乙烯（上海石化）：下跌3.13%
  • 纯碱（华东）：下跌2.38%
  • 黄磷（四川）：下跌2.34%

2. “尿素+甲醇”板块分析

• LNG供应紧张：导致气头尿素和甲醇工厂限产或停产，供应减少。
• 甲醇价格：华东地区月环比上涨23%，下游需求旺盛，厂商量价齐升。
• 印度招标：印度NFL计划采购50~60万吨尿素，可能拉动国际尿素价格上涨，进而推动国内行情。
• 尿素价格：山东尿素市价周五涨至2100元/吨，较本周初上涨150元/吨，预计后期因“气荒”和“春耕”影响，价格或继续上涨。
• 推荐公司：华鲁恒升、鲁西化工（强烈推荐），建议关注阳煤化工、中国心连心化肥（H股）、新奥股份。

3. PTA行业展望

• 产业链影响：PTA巨头布局民营炼化，以“多芳烃少油品”为设计标准，PX占比更高，利润向下游转移。
• 产能释放放缓：未来PTA产能投放速度放缓，过剩产能逐步消化。
• 下游需求：涤纶长丝等下游产品持续景气，带动PTA需求。
• 推荐公司：桐昆股份（强烈推荐），建议关注荣盛石化、恒逸石化、恒力股份。

4. 环氧丙烷市场分析

• 价格突破：华东市价冲破13000元/吨，周涨幅达6.52%。
• 供应紧张：新建产能技术不成熟，氯醇法产能受环保限产影响，供应持续紧缺。
• 需求旺盛：聚醚工厂订单充足，价格维持高位。
• 建议关注：滨化股份、万华化学。

本周市场表现

• 申万化工指数：上涨0.50%，东兴化工组合上涨1.32%，高于行业指数0.82个百分点。
• 涨幅最大的个股：恒逸石化（14.72%）。
• 重点推荐股票组合：
  • 华锦股份（15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升（10%）、浙江龙盛（10%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、龙佰利（10%）、扬农化工（10%）、金正大（10%）。

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

行业数据概览

投资策略总结

• 看好板块：精细化工、新材料、农化、日化、化纤
• 重点推荐公司：
  • 华鲁恒升、鲁西化工（尿素+甲醇）
  • 桐昆股份（PTA）
  • 恒逸石化（化纤）
• 建议关注公司：
  • 阳煤化工、中国心连心化肥（H股）、新奥股份（尿素+甲醇）
  • 荣盛石化、恒逸石化、恒力股份（PTA）
  • 滨化股份、万华化学（环氧丙烷）

重点产品价格走势

1. 能源类

• 原油（WTI）：上涨2.01%
• 天然气（NYMEX）：下跌0.54%
• 煤炭（秦皇岛）：上涨0.72%
• 石脑油（中海油东营）：持平
• 煤焦油（山西）：持平
• MTBE（山东）：下跌0.92%

2. 基础化学品

• 乙烯（CFR东南亚）：上涨4.17%
• 丙烯（中国到岸价）：上涨1.85%
• 丁二烯（茂名石化）：持平
• 甲醇（华东）：下跌1.08%
• 甲醛（华东）：持平
• 醋酸（华东）：上涨4.76%
• 丙烯酸丁酯（浙江卫星）：上涨3.00%
• 苯酚（华东）：下跌2.30%
• 丙酮（华东）：下跌1.09%
• 苯（华东）：下跌3.15%
• 甲苯（华东）：下跌1.89%
• 二甲苯（华东）：下跌1.18%

3. 农化产业

• 尿素（华鲁恒升）：上涨10.27%
• 尿素（波罗的海）：持平
• 氯化铵（石家庄联碱）：持平
• 硝酸铵（华北）：持平
• 磷酸二铵（西南）：持平
• 钾肥（青海盐湖）：上涨5.13%
• 复合肥（江苏45%S）：持平
• 草甘膦（新安化工）：下跌1.75%
• 甘氨酸（河北）：下跌3.16%

4. 磷化工产业

• 磷矿石（湖北宜化）：持平
• 磷矿石（印度CFR）：持平
• 黄磷（四川）：下跌2.34%
• 磷酸（新乡华幸）：持平
• 三聚磷酸钠（新乡华幸）：持平

5. 氯碱产业

• PVC（华东电石法）：下跌0.54%
• 烧碱（华东）：持平
• 纯碱（华东）：下跌2.38%
• 电石（华东）：持平

6. 聚氨酯产业

• 苯胺（华东）：持平
• MDI（华东）：上涨4.56%
• 聚合MDI（华东）：下跌1.60%
• TDI（华北）：上涨4.23%
• DMF（华东）：持平
• 硬泡聚醚（华东）：上涨4.22%
• 环氧丙烷（华东）：上涨6.52%

7. 化纤产业

• PX（上海石化）：持平
• 乙二醇（华东）：上涨1.49%
• PTA（华东）：下跌0.17%
• BDO（华东）：上涨0.96%
• 聚酯切片（华东）：下跌0.64%
• 涤纶短纤（华东）：下跌0.18%
• 涤纶（POY）：持平
• 皮棉（3128B）：下跌0.48%
• 粘胶短纤（华东）：下跌0.35%
• 粘胶长丝（华东）：持平
• 己二酸（华东）：上涨1.93%
• 己内酰胺（华东）：持平
• 锦纶6切片、锦纶FDY（华东）：下跌1.11%
• 氨纶400（华东）：下跌1.28%

8. 橡胶塑料产业

• 聚乙烯（上海石化）：下跌3.13%
• 聚丙烯（上海石化）：持平
• ABS（华东）：下跌1.18%
• PS（华东）：下跌1.22%
• 天然橡胶（上海市场）：下跌2.02%
• 丁苯橡胶（华东）：上涨0.79%
• BOPP（浙江奔多）：持平
• 炭黑（江西）：持平

9. 氟化工产业

• 萤石（华东）：持平
• 无水氢氟酸（华东）：持平
• 二氯甲烷（华东）：上涨0.66%
• 制冷剂R22（浙江巨化）：下跌1.92%
• 制冷剂R134a（浙江巨化）：下跌1.92%
• 聚四氟乙烯（浙江巨化）：持平
• 干法氟化铝（河南）：持平
• 冰晶石（河南）：持平

10. 其他

• 钛白粉（南京钛白）：持平
• 钛精矿（四川攀钢）：下跌6.67%
• 改性沥青（中海泰州）：持平
• 70#重交沥青（上海石化）：持平
• 生胶（新安化工）：下跌6.67%
• DMC（华东）：下跌5.08%
• 107胶（新安化工）：下跌6.67%
• 草甘膦（新安化工）：上涨0.83%
• 二乙醇胺草甘膦（新安化工）：下跌2.19%
• 双酚A（华东）：下跌5.61%
• 氟利昂R22（华东）：下跌3.79%
• 有机硅DMC（华东）：下跌2.42%

总结

本周基础化工行业整体表现稳健，尿素、甲醇、环氧丙烷等产品价格显著上涨，PTA行业被看好进入上行周期，主要受益于下游需求增长和产能释放放缓。建议重点关注华鲁恒升、鲁西化工、桐昆股份等公司。同时，需警惕化工产品价格下滑、政策不及预期等风险。