20220727-天风证券-轻工制造行业点评_Q2单季度家具出口同比稳健_保温瓶出口同比+33_关注细分品类需求变化_12页_1mb
报告摘要
轻工制造行业分析总结
核心内容概述
2022年第二季度，中国及越南的轻工制造出口数据呈现不同趋势。中国出口总额同比增长14.2%，其中6月出口额同比上涨17.9%，环比增长7.6%。然而，部分细分品类如家具、功能办公椅等出口额同比下滑，而保温瓶出口表现亮眼，同比增长显著。同时，美国市场各环节库存持续增长，但需求增速放缓，需关注汇率、原材料及贸易政策变化对出口的影响。
主要观点与关键信息
中国出口情况
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整体出口表现
- 2022年1-6月中国出口总额为1.73万亿美元，同比增长14.2%。
- 6月单月出口额为3312.64亿美元，同比增长17.9%，环比增长7.6%。
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家具出口
- 1-6月累计出口额为352.49亿美元，同比增长1.0%。
- 6月单月出口额为61.63亿美元，同比微降0.3%，环比下降2.4%。
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功能办公椅等转动坐具
- 1-6月累计出口额为111.35亿元，同比下降30.4%。
- 6月单月出口额为20.87亿元，同比下降28.8%，环比微增0.8%。
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木框架沙发
- 1-6月累计出口额为271.26亿元，同比下降8.3%。
- 6月单月出口额为47.50亿元，同比下降10.5%，环比微降1.1%。
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金属框架沙发
- 1-6月累计出口额为291.76亿元，同比下降4.16%。
- 6月单月出口额为46.66亿元，同比下降10.6%，环比下降4.2%。
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人造草坪
- 1-6月累计出口额为36.81亿元，同比下降15.9%。
- 6月单月出口额为6.51亿元，同比下降15.5%，环比微增1%。
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PVC地板
- 1-6月累计出口额为219.85亿元，同比增长11.8%。
- 6月单月出口额为42.05亿元，同比增长5.4%，环比增长10.4%。
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保温瓶
- 1-6月累计出口额为133.01亿元，同比增长29.3%。
- 6月单月出口额为27.06亿元，同比增长35.7%，环比增长6.1%。
越南出口情况
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整体出口表现
- 2022年1-6月越南出口总额为711.69亿美元，同比增长3.6%。
- 6月单月出口额为130.83亿美元，同比增长10.6%，环比下降10.0%。
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家具出口
- 1-6月累计出口额为12.43亿美元，同比下降4.5%。
- 6月单月出口额为2.47亿美元，同比增长9.9%，环比下降9.7%。
美国市场动态
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库存与销售
- 2022年5月美国库存总额同比增长17.7%，销售总额同比增长14.4%。
- 各环节库存持续增长，销售增速趋缓。
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进口金额
- 中间品、消费品进口金额同比分别增长39.6%和18.3%，仍保持上涨趋势，但增速有所放缓。
行业供需格局分析
供给端
- 2021年上半年，上市出口企业收入显著增长，但盈利承压。
- 2021年下半年，出口细分行业增速逐步下行，受到海运运力紧张、原材料压力及人民币升值的影响。
- 在行业长期高压下，部分中小产能可能被出清，行业集中度有望进一步提升。
需求端
- 全球疫情爆发后，海外耐用消费品需求持续高增，但随着疫情好转，海外产能逐步恢复，需求趋于平稳增长。
长期趋势与展望
- 中国在全球供应链中的地位稳固，相关产业配套齐全，有利于行业长期发展。
- 家居出口龙头抗风险能力强，率先布局海外产能，生产供应稳定性较强，在海外市场具备竞争优势。
- 长期看好供给端集中度提升及龙头企业的竞争优势增强。
关键建议
- 建议关注的标的
- 家居出口龙头：【顾家家居】、【敏华控股】
- 细分赛道龙头：【共创草坪】、【嘉益股份】
- 单品类渗透率提升：【匠心家居】、【浙江自然】、【麒盛科技】、【海象新材】
风险提示
- 疫情反复
- 汇率波动
- 原材料价格波动
- 国际贸易政策不确定性
图表说明
- 图1-图4：展示中国出口总额及细分品类出口情况
- 图5：中国出口集装箱运价指数（CCFI）周度数据
- 图6-图8：越南出口总额及家具出口情况
- 图9-图12：美国库存、销售及进口金额变化趋势
- 图13-图16：中国家具及细分品类出口趋势
- 图17-图20：越南家具及细分品类出口趋势
- 图21-图24：转动坐具、PVC地板、沙发等品类出口趋势
- 图25-图28：保温瓶出口趋势
- 图29-图36：行业及主要品类出口金额增速对比
投资评级
- 行业评级：强于大市（维持评级）
- 股票评级：
- 顾家家居：买入
- 共创草坪：买入
- 匠心家居：增持
- 浙江自然：买入
- 麒盛科技：增持
- 海象新材：增持
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