20240524-东吴证券-光伏设备2023年报_2024一季报总结_业绩持续高增_看好高景气赛道中强alpha的龙头设备公司_34页_2mb

光伏设备行业2023年报与2024一季报总结

一、行业整体表现

1. 业绩高增：

   • 2023年光伏设备行业实现收入829亿元（+60%），归母净利润128亿元（+46%）。
   • 2024Q1收入196亿元（+19%），但净利润同比下降12%，主要因双良节能、金博股份等材料业务亏损。

2. 盈利能力：

   • 2023年行业毛利率30%（持平），净利率15%（同比下降2个百分点）。
   • 2024Q1净利率下滑至13%，主要受减值风险影响。

3. 订单与现金流：

   • 在手订单饱满（合同负债同比+49%），短期业绩可期。
   • 2024Q1现金流承压，但预计Q2将恢复。

二、细分设备环节分析

1. 硅片设备：

   • 大尺寸、薄片化及N型硅片需求推动设备升级，晶盛机电推出低氧单晶炉，助TOPCon电池缓解氧含量问题。
   • 高测股份切片代工业务扩展至52GW，降本增效明显。

2. 电池片设备：

   • HJT技术加速产业化，银包铜、0BB技术降本增效，2024年有望开启大规模招标。
   • 迈为股份在HJT设备中市占率持续提升。

3. 组件设备：

   • 组件扩产超预期，奥特维串焊机受益于0BB技术迭代，市占率70%+。

4. 热场设备：

   • 碳纤维价格回落，金博股份热场价格触底，公司向碳基材料平台化布局，拓展锂电、氢能领域。

三、投资建议

• 重点推荐公司：
  • 硅片设备：晶盛机电、高测股份
  • 电池片设备：迈为股份
  • 组件设备：奥特维
  • 热场设备：金博股份

四、风险提示

1. 光伏装机量不及预期。
2. 新技术（如HJT、TOPCon）升级进度不及预期。