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豆粕早报总结（2025-06-11）

核心内容概述

本报告为2025年6月11日的豆粕市场分析，主要涵盖豆粕与大豆的市场动态、供需情况、价格走势及影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面综合分析，为投资者提供交易策略参考。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨，中美关税谈判启动，技术性震荡整理，短期在千点关口上方震荡。
• 国内豆粕震荡回升，受美豆上涨带动及技术性买盘支撑，但6月进口大豆到港增多和现货价格弱势限制盘面反弹空间，短期回归区间震荡格局。

基差

• 现货价格为2830元/吨（华东），基差-201，贴水期货。

库存

• 油厂豆粕库存为38.25万吨，环比增加28.36%，但同比减少65.19%，显示市场供应偏紧。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

预期

• 美国大豆产区天气良好，压制美豆反弹高度。
• 南美大豆丰产预期和进口大豆到港高峰压制国内豆粕价格。
• 国内豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑价格预期。
• 中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局。

价格区间

• 豆粕M2509：3000至3060区间震荡

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大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨，国内大豆震荡回升，受美豆上涨带动及国产大豆性价比支撑，但中美关税谈判和进口大豆到港增多压制反弹空间。

基差

• 现货价格为4160元/吨，基差-8，贴水期货。

库存

• 油厂大豆库存为610.29万吨，环比增加4.7%，同比增加24.7%，显示供应充足。

盘面

• 价格在20日均线上方，但方向向下，中性。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流入，偏空。

预期

• 美国大豆产区天气良好，压制美豆反弹高度。
• 南美大豆丰产预期和中国采购巴西大豆压制国内大豆价格。
• 国产大豆增产预期对价格形成压制。

价格区间

• 豆一A2509：4120至4220区间震荡

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近期要闻

1. 中美关税谈判达成短期协议，利好美豆，但美国大豆种植天气良好，短期冲高回落。
2. 5月国内进口大豆到港量进入高位，大豆库存回升，豆粕库存维持低位。
3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求转淡，但供应偏紧支撑价格。
4. 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期。

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豆粕多空关注

利多因素

• 进口大豆到港通关缓慢
• 国内油厂豆粕库存维持低位
• 美国大豆产区天气仍有变数

利空因素

• 国内进口大豆到港量6月回升至高位
• 巴西大豆丰产预期持续
• 中国增加采购巴西大豆

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大豆多空关注

利多因素

• 进口大豆成本支撑盘面底部
• 国产大豆需求回升预期支撑价格

利空因素

• 巴西大豆丰产预期持续
• 中国增加采购巴西大豆
• 新季国产大豆增产压制价格预期

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豆粕与大豆主要逻辑

• 市场聚焦美国大豆种植天气影响及中美贸易关税博弈。

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主要风险点

1. 美国大豆种植天气良好，压制美豆价格反弹，构成下行风险。
2. 俄乌冲突扩大或中美关税战持续，带来大宗商品价格不确定性。

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豆类期货与现货价格汇总

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量(万吨)	菜粕成交均价	菜粕成交量(万吨)	豆菜粕价差
5月29日	2966	9.13	2540	0	426
5月30日	2964	3.6	2560	0	404
6月3日	2920	5.8	2500	0	420
6月4日	2887	10.1	2460	0	427
6月5日	2884	16.74	2460	0.3	424
6月6日	2917	15.34	2520	0	397
6月9日	2931	15.93	2520	0.22	431
6月10日	2937	9.86	2520	0.28	417

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供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2015年	120909	79305	316137	529346	449796	79550	17.69
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131472	98270	360461	613196	520618	92578	17.78
2022年	136900	92578	378371	638809	538216	100593	18.69
2023年	139517	100593	395911	667033	555963	111070	19.98
2024年	143351	111070	422262	709729	581833	127896	21.98

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2015年	6827.39	13052	12367	83900	105952	90230	15722	18.74
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	27247.7	16500	96537	135987	111730	20707	18.53
2022年	9933	20707	20280	91080	141847	116570	25277	21.68
2023年	10443	25277	20840	99410	143117	116870	26247	22.46
2024年	9900	26247	20540	97000	143787	117070	26717	22.82

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生猪与豆粕需求关系

• 生猪养殖利润回落，补栏预期不高，导致豆粕需求减弱。
• 母猪存栏小幅增加，环比回落，显示养殖周期变化。
• 生猪价格和仔猪价格小幅回落，影响豆粕需求。
• 大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升。

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其他关键数据

• 油厂大豆入榨量维持高位，4月豆粕产量同比减少。
• 油厂未执行合同回升，显示远期备货需求增加。
• 巴西大豆进口成本小幅上升，进口大豆盘面利润收窄。

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总结

豆粕与大豆市场短期内受中美关税谈判及天气因素影响，维持震荡格局。豆粕价格预计在3000至3060区间震荡，大豆价格预计在4120至4220区间震荡。市场需关注南美大豆产量、国内需求变化及中美贸易局势的进一步发展。