20240205-银河期货-白糖月报_去年春节内外共振历历在目_今朝内外糖价何去何从引人思_12页_2mb

白糖月报总结 - 2024年2月5日

前言概要

• 国际市场关注巴西新榨季天气风险对产量影响及印度产糖量变化对乙醇政策的影响。
• 国内市场受累库周期和进口糖集中供应影响，供应端充足；需求端春节备货支撑现货价格。

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国际糖市：供需不确定因素

• 巴西新榨季产量或不及预期，受降雨偏低和天气风险影响，增产前景存疑；制糖比可能进一步上升。
• 印度糖产或小幅恢复，因降雨增加，且乙醇利润高于制糖，可能调整制醇政策。
• 巴西原糖出口强劲，一季度预估超600万吨。

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国内糖市：基本面疲软

• 国内库存处于低位水平，广西产糖率可能下调至119%-122%。
• 进口糖及替代品（糖浆）进口量上升，供应压力犹存。
• 春节备货带动现货需求，带动现货价格上涨。

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节后预期：季节性弱势但存在“淡季不淡”机会

• 节后传统销售淡季；但产区库存低、需求尚可，可能维持价格韧性。
• 郑糖预计以跟随外盘走势为主。

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行情展望及策略

短期可能在内外价差回补需求下继续调整；需关注进口利润、天气变化、政策动态。

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