20210912-东海证券-8月金融数据点评_8月金融数据有所回落_3页_755kb

2021年8月金融数据总结

核心内容概述

2021年8月的金融数据显示，整体金融数据有所回落，主要受到基数效应和短期因素的影响。M1和M2同比增速均出现下降，其中M1增速为近一年半以来最低，显示企业活期存款增长乏力。M2增速相对稳定，但居民和企业存款以及财政存款同比均少增，反映财政政策落地加快。

主要观点

1. 金融数据整体走弱

• M2同比增速：8.2%，较前值8.3%回落0.1个百分点。
• M1同比增速：4.2%，较前值4.9%回落0.7个百分点，为近一年半最低。
• 新增人民币贷款：1.2万亿元，同比少增600亿元，环比多增1400亿元。
• 各项贷款余额同比增速：12.1%，较上月回落0.2个百分点。
• 新增社融：2.96万亿元，同比少增6253亿元，环比多增1.9万亿元。
• 社融存量同比增速：10.3%，较上月回落0.4个百分点。

2. 贷款结构分析

• 居民户贷款：新增5755亿元，同比少增2660亿元。短期贷款同比少增1348亿元，可能与疫情对消费的影响有关；中长期贷款新增4259亿元，同比少增1312亿元，连续4个月弱于去年同期，显示房地产信贷仍偏紧。
• 企业贷款：新增6963亿元，同比多增1166亿元。中长期贷款新增5215亿元，同比少增2037亿元，但单月数据仍强于历年同期，显示企业融资需求小幅走弱。
• 企业短期贷款：减少1149亿元，同比多减1196亿元。
• 票据融资：新增2813亿元，同比多增4489亿元，仍呈现短贷弱、票据融资高增的格局。

3. 社融结构分析

• 非标融资：整体减少1058亿元，同比多减1768亿元，显示非标融资持续压降。
• 企业债券融资：新增4341亿元，同比多增682亿元，连续两个月改善。
• 地方政府债融资：新增9738亿元，同比少增4050亿元，主要由于去年同期基数较高，但单月发行进度加快。
• 股票融资：新增1478亿元，同比多增196亿元，直接融资市场继续稳定增长。

关键信息

• 短期因素影响：8月金融数据回落主要受国内疫情反复和自然灾害影响。
• 政策支撑预期：央行可能新增3000亿元支小再贷款额度，后续绿色金融等工具的推出是大概率事件，专项债发行速度加快也可能对社融增速形成支撑。
• 经济结构转型：在经济结构转型背景下，传统的基建和地产信用难以持续扩张，货币政策将更侧重支持实体经济发展，但房地产信贷仍会保持紧张。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告可能因时间变化而更新，建议关注后续研究报告。
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投资评级说明

• 市场指数评级：分为看多、看平、看空三类，依据上证综指未来6个月的预期波动。
• 行业指数评级：分为超配、标配、低配，依据行业指数与上证指数的相对表现。
• 公司股票评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，依据公司股价与上证指数的相对变动。

附注

• 分析师简介：刘思佳，东海证券研究所宏观策略分析师，具有三年证券研究经验。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督，提醒投资者审慎选择合法机构。

图表说明

• 图1：M1和M2同比增速
• 图2：新增人民币贷款及各项贷款余额同比
• 图3：历年8月企业新增中长期人民币贷款
• 图4：新增社会融资规模及存量同比
• 图5：历年8月地方政府债券融资规模
• 图6：社会融资规模存量各项占比

以上总结基于2021年8月金融数据，结合市场背景与政策环境，旨在提供对金融状况的全面分析与解读。