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国投安信期货煤化工周报总结（20230523）

核心内容概览

本周煤化工市场整体呈现震荡偏弱走势，甲醇和尿素价格均受到成本端煤炭弱预期和供应端增加的影响，持续承压。市场供需关系偏弱，库存变化趋势复杂，下游需求季节性影响明显。

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一、甲醇市场分析

1.1 行情回顾

• 价格走势：华东甲醇现货震荡偏弱，甲醇期货主力2309合约价格为2167元/吨，处于2000-2200元/吨波动区间。
• 库存情况：上周沿海港口库存环比变化不大，华东地区到货稳定，下游提货较好，库存难明显累积；浙江地区因天气影响，库存小幅下降；华南库存已恢复至历史较高水平，预计5月底转港货源将增加。
• 未来预期：未来两周进口供应稳定，华东到港量维持在25万吨，预计库存将明显累积。

1.2 需求分析

• 传统需求：甲醛、醋酸、MTBE等传统下游开工率环比稳定。
• 新兴需求：MTO装置运行相对稳定，但部分装置（如江苏斯尔邦）仍处于停车状态，预计下半年恢复；轻烃裂解至乙烯装置已投产，但MTO装置仍需等待轻烃稳定后逐步降负荷。

1.3 供给分析

• 上游开工：西北地区甲醇开工负荷下滑，导致上游开工率环比下降。
• 季节性因素：甲醇开工率季节性波动，天然气制甲醇开工率维持稳定。

1.4 投资建议

• 短期趋势：甲醇价格预计在2000-2200元/吨区间震荡。
• 操作评级：当前市场趋势不明确，操作性较弱，建议观望为主。

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二、尿素市场分析

2.1 行情回顾

• 价格走势：尿素现货报价延续下调，2309合约收盘价为1791元/吨。
• 开工情况：国内尿素开工率72.7%，周度环比稳定，日产量维持在16.3万吨左右。

2.2 供应与需求

• 供应端：河南、陕西等地多套装置计划增产和复产，新疆、山东阳煤、山东瑞星等装置计划停车检修。
• 需求端：复合肥开工率38.6%，环比提升1.8个百分点，但肥企成品库存仍处于同比偏高水平，负荷提升空间有限。
• 三聚氰胺：开工率60.6%，环比下降4个百分点，装置检修增多，预计本周负荷维持在6成附近。

2.3 总结及建议

• 短期影响：尿素价格持续走低，主要受成本端煤炭弱预期影响，盘面价格承压。
• 操作评级：市场趋势不明朗，操作性较弱，建议以观望为主。

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三、关键信息与趋势

3.1 库存变化

• 华东库存：整体库存季节性波动，未明显累积。
• 华南库存：库存恢复至历史较高水平，预计5月底转港货源增加，库存将出现趋势性累库。
• 港口库存：整体库存低于预期，华东、浙江地区库存小幅下降，江苏地区下游提货较好。

3.2 图表支持

• 图1-图18：展示了甲醇、尿素、复合肥、三聚氰胺等产品的开工率、库存季节性、仓单变化等关键数据，为市场分析提供依据。

3.3 星级说明

• 操作建议：当前市场趋势性不强，建议以观望为主，操作机会有限。

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四、主要观点

1. 甲醇市场：短期价格受成本压制，震荡偏弱，库存趋势性累库可能在5月底显现。
2. 尿素市场：现货价格持续走低，供应端逐步恢复，需求跟进缓慢，短期承压明显。
3. 下游需求：传统需求稳定，新兴需求（如MTO）存在波动，季节性因素对华东地区影响较大。
4. 投资策略：市场趋势不明确，操作性较弱，建议保持谨慎，以观望为主。

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五、分析师信息

• 庞春艳：首席分析师，F3011557，20011355
• 牛熠城：高级分析师，F3060555

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六、免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用，不构成投资建议。市场数据仅供参考，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎操作。