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文档内容总结

核心内容概览

本文档为渤海证券研究所发布的行业及金融工程研究周报，涵盖医药生物、化学制药、通信行业以及利率债、信用评级调整等内容，提供市场行情回顾、投资策略建议和风险提示。

行业专题评述

生物制品行业

• 政策动态：两部委发文，医械临床试验机构将实行备案管理。
• 行业要闻：
  • 山东扩大按病种收费数量。
  • 河北省打造胸痛卒中患者一小时救治圈。
  • Lirilumab+Opdivo组合用于头颈癌显示无明显疗效。
• 公司公告：
  • 通化东宝重组人胰岛素注射液获欧盟III期临床试验批准。
  • 迈克生物一致行动人增持公司股份。
  • 艾德生物获得政府补助。
  • 智飞生物与美年健康签署战略合作协议。
• 市场行情：
  • 申万医药生物板块近5日下跌4.19%，跑输沪深300指数。
  • 医药商业板块跌幅最大（-5.36%），生物制品板块下跌4.06%。
  • TTM估值为35.87倍，生物制品板块TTM估值为48.32倍，溢价率162.89%。
• 投资策略：
  • 继续看好医药板块，建议关注业绩超预期个股。
  • 推荐股票池：沃森生物、智飞生物、贝瑞基因、长生生物。
• 风险提示：
  • 企业业绩不达预期。
  • 药品一致性评价进度低于预期。
  • 政策执行缓慢。

化学制药行业

• 政策动态：继续看好一致性评价和创新药等投资主线。
• 行业要闻：
  • 阿斯利康与国投创新战略合作，推动新药研发。
  • 国家发改委发布《短缺药品和原料药经营者价格行为指南》。
• 公司公告：
  • 博腾股份引入战略投资者。
  • 人福医药获得美国FDA批准文号。
  • 凯莱英全资子公司通过韩国GMP现场检查。
  • 誉衡药业与药明生物签订抗LAG3抗体药合作开发协议。
• 市场行情：
  • 化学制药板块近5日下跌3.83%，整体跑输沪深300指数。
  • 化学制药行业市盈率为34.86倍，溢价率32.50%。
• 投资策略：
  • 重点关注5G、物联网及光通信等方向。
  • 建议关注具备进口替代空间的品种，如阿托伐他汀、瑞舒伐他汀等。
  • 推荐股票池：华东医药、华润双鹤、德展健康、京新药业、信立泰。
• 风险提示：
  • 新进入医保目录产品未能放量。
  • 药品一致性评价进度低于预期。
  • 政策执行缓慢。

通信行业

• 行业要闻：
  • 中国航天科工完成公司制改制。
  • 美国FCC即将表决废除网络中立。
  • 韩国LGU+联合华为完成全球首次5G大规模预商用网络测试。
• 公司公告：
  • 大唐电信控股股东筹划重组。
  • 联通推动航空WiFi，获卫星组网许可。
  • 光迅科技获批建设国家信息光电子创新中心。
• 市场行情：
  • 通信板块近5日下跌6.29%，通信设备跌幅最大（-12.05%）。
  • 通信板块TTM估值为58.38倍，溢价率318%。
• 投资策略：
  • 布局业绩高增长品种，如5G、物联网、光通信。
  • 关注联通相关混改品种。
  • 推荐股票池：中国联通、日海通讯、光迅科技。
• 风险提示：
  • 大盘下跌导致市场整体估值下降。

金融工程研究

利率债周报

• 数据回顾：
  • 1-10月工业企业利润同比增长23.3%，10月增速为25.1%。
  • 10月PPI同比增长6.9%，PPIRM同比增长8.4%。
  • 工业企业收入成本差走扩，经营效益持续改善。
• 市场动态：
  • 一级市场利率债净融资减少751.51亿元。
  • 二级市场国债收益率整体上行，短端涨幅较大。
• 投资建议：
  • 债市机会仍需等待，建议交易型投资者继续观望。
• 风险提示：
  • 宏观经济韧性超预期。
  • 监管政策超预期落地。
  • 货币政策超预期收紧。

信用评级调整周报

• 评级调整情况：
  • 上周共5家主体评级调整，其中1家下调，4家上调。
  • 重点公司包括广州毅昌科技、华融证券、云南锡业等。
• 公司负面信息：
  • 凯迪生态、亿利资源、宁波亚洲浆纸业等公司出现负面公告。
• 违约债券情况：
  • 14亿利集MTN002发生技术性违约，但已全额兑付。
  • 12博源MTN1因流动性紧张构成实质性违约。
• 风险提示：
  • 经济下行风险。
  • 监管政策趋严。
  • 流动性风险。

投资评级说明

联系方式

• 渤海证券研究所

  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮编300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮编100086，电话(010) 68104192，传真(010) 68104192
  • 网址：www.eww.com.cn

• 研究团队成员：

  • 医药行业研究小组：任宪功（部门经理）、王斌、赵波、苑建
  • 通信&电子行业研究小组：徐勇、宋敬祎、杨青海
  • 金融工程研究：崔健（部门经理）、李苹泰、宋旸、祝涛、李元玮、郝惊
  • 债券研究：王琛腺、夏捷
  • 基金研究：刘洋
  • 策略研究：宋亦威、杜乃璇
  • 宏观研究：张扬
  • 博士后工作站：冯振、朱林宁
  • 流动性、战略研究：周喜
  • 机构销售·投资顾问：朱艳君
  • 行政综合：白骐玮