20230808-华创证券-瀚川智能-688022.SH-2023年半年报点评_单季度业绩创新高_三大业务共同发力_5页_790kb

公司半年报核心业绩总结

瀚川智能2023年上半年实现营业收入71.4亿元，同比增长9657%，但归母净利润同比下降94.0%至0.45亿元；扣非归母净利润同比增长17227%至0.30亿元。这反映出公司虽营收大幅增长，但整体盈利能力受到一定影响。第二季度业绩表现尤为强劲：营收53.2亿元，同比增长10146%，环比增加19247%；归母净利润0.88亿元，同比增长8216%，环比飙升30563%，创下单季度历史新高，主要受新能源汽车市场的稳定增长推动。

在业务方面，公司三大板块协同发展：汽车智能装备营收4.63亿元，同比增长174.31%，毛利率保持32.87%；电池智能制造装备营收0.97亿元，同比增长126.86%，毛利率为19.51%；充换电智能装备营收1.23亿元，同比下降81.9%，毛利率为21.54%。

研发投入显著增加，报告期累计投入4.86亿元，同比增长6705%，占营收比6.8%。研发重点包括新能源汽车扁线电机定子设备、锂电设备的高精度电源开发，以及换电站核心零部件的研发。

生产基地建设推进顺利，2023年上半年新增宁夏换电基地并投产，诸暨和苏州基地形成年产680台套换电设备产能。同时，两个募投项目（智能换电设备生产建设和智能电动化汽车部件生产线）已启动，规划建筑面积10万平方米，配合人员扩充计划，以支持产能扩张和高效生产。

投资建议：华创证券预计2023-2025年公司营收分别为219.1亿元、368.9亿元、526.5亿元，同比增长率分别为91.7%、68.4%、42.7%；归母净利润预计为22.7亿元、37.1亿元、48.6亿元（调整后），同比增长率分别为20.88%、63.6%、30.9%。维持“强推”评级，目标价5308元，基于2024年25倍PE估值。

风险提示：下游政策波动、国际经营风险、新业务市场拓展不确定性等可能影响业绩表现。