橡胶11月月报：存在调整预期-20211126-长江期货-19页_1mb

长江期货橡胶11月月报总结

核心内容概述

长江期货股份有限公司发布的橡胶11月月报，对橡胶市场进行了全面分析，涵盖11月走势回顾、基本面分析、技术分析及后市展望等方面，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

11月走势回顾

• 橡胶主力合约RU2201在11月上涨1.46%，整体走势呈现先跌后涨，从低点反弹超过1000点。
• 10月中国汽车产销数据对橡胶价格上涨起到关键作用，但随着该利好因素逐渐消化，市场进入震荡阶段。
• 月底前的利多因素基本释放完毕，预计后续价格将进入震荡格局。

基本面分析

• 泰国：11月处于增产期，但泰南地区因降雨影响割胶作业，导致原料产出受限，收购价格持续上涨。截至11月26日，泰国合艾胶水月均收购价为55.14泰铢/公斤，折合人民币10465元/吨，环比上涨4.73%。
• 海南与云南：海南胶水收购价13100元/吨，较上月底上涨100元/吨；云南胶水收购价13300-13900元/吨，较上月底上涨1350元/吨。云南本月底将停割。
• 中国天然橡胶进口：10月天然橡胶进口量环比下滑17.68%，同比减少20.09%；1-10月累计进口量同比减少8.74%，但进口均价同比上涨22.27%。
• 轮胎企业开工：11月全钢胎平均开工负荷为64.38%，环比上升6.98个百分点；半钢胎平均开工负荷为60.02%，环比上升6.18个百分点。
• 汽车产销：10月汽车产销延续恢复态势，但商用车同比大幅下滑，主要受国六排放标准切换和需求不及预期影响。
• 库存情况：截至11月26日，上期所天然橡胶仓单总量为14.05万吨，较10月29日减少79850吨；青岛地区库存继续下滑，总库存为32.97万吨，环比下跌15.61%。
• 交割利润：以SCRWF为例，生产成本在12800-14700元/吨，RU2201价格区间在13700-15800元/吨，交割利润约900元/吨，处于一般水平。

相关品分析

• 天然橡胶对丁苯橡胶开始升水，但贴水顺丁橡胶，显示其替代优势有所减弱。
• STR20#混合胶升水SBR1502约25元/吨，贴水BR9000约2425元/吨。

基差分析

• 11月基差走弱，截至月底为-1205元/吨，较上月走弱625元/吨，对期货的支撑力度降低。
• 1-5价差在主力快速移仓情况下迅速走弱，月中已提示多1空5套利离场，下月关注5-9套利。

技术分析

• RU2205合约：月线仍处于突破下跌趋势线的态势，但整体走势为横盘，尚未形成新的上涨趋势。
• 周线压力位：15400-16000元/吨为重要压力位，多单需关注是否突破该区间以决定去留。

后市展望

• 橡胶在金九银十汽车消费旺季带动下上涨，但随着该驱动因素结束，价格将进入震荡阶段。
• 套保策略：上游企业倾向于在15500元/吨以上卖出套保；中游贸易商关注价格回调后的买入机会；下游轮胎企业继续持有套保多单。
• 投资策略：关注RU2205合约在15400-16000元/吨的压力情况，若无法突破则考虑平仓前期多单。
• 外围环境方面，非洲变种新冠病毒对金融市场信心打击，特别是对原油价格的影响，导致能化板块集体下跌，橡胶或将受此影响，中短期面临反复。

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