20210510-金源期货-锌周报_宏观氛围偏好_带动锌价震荡上行_6页_966kb

锌价走势分析总结

核心内容

2021年5月10日的报告指出，锌价在宏观氛围偏好和基本面支撑下震荡上行，但中长期来看，锌矿供应将由短缺转为过剩，锌价走势偏弱。

主要观点

• 宏观因素：美联储政策预期宽松，美元走弱带动金属价格上涨。美国非农就业数据低于预期，市场对加息预期减弱，进一步推动金属上涨。
• 欧洲经济：多国解除隔离措施，欧洲经济重启带动市场情绪，对锌价形成支撑。
• 基本面：
  • 供应端：国内矿山季节性恢复，进口矿集中到港，5月内外加工费小幅回升，但不具有持续性。
  • 产量：4月产量受内蒙能耗影响略低于预期，5月产量预计增加9000吨，恢复有限。
  • 锌矿周期：锌矿处于周期末端，全年将由短缺转为过剩，中长期锌价震荡偏弱。
• 需求端：需求尚处旺季，但高企的锌价和钢材价格抑制镀锌需求，锌退税政策导致出口订单减少，5月为压铸锌淡季，需求环比或回落。
• 现货市场：锌价高位震荡，下游采购热情不高，现货维持小幅贴水状态。

关键信息

一、交易数据

注：SHFE为3月合约，LME为3月期价格；成交量与持仓量数据为双边与单边计算；LME数据为前一日官方数据。

二、行情评述

• 沪锌：上周强势上涨，重回22000元/吨上方，周度涨幅达2.84%，持仓量增至91328手。
• 伦锌：高位震荡偏强，周五拉涨刷新阶段新高至3028美元/吨，收于3025.5美元/吨，周度涨幅3.7%。
• 现货市场：
  • 上海市场：现货贴水缩小，但下游采购仍显谨慎。
  • 宁波市场：主流品牌0#锌报价22100-22440元/吨，对沪锌2106合约升水40-10元/吨。
  • 广东市场：主流成交22130-22380元/吨，对沪锌2106合约贴水5-20元/吨。
  • 天津市场：0#锌锭主流成交22060-22380元/吨，对沪锌2106合约贴水20-40元/吨。

三、行业动态

• 全球产量与需求：ILZSG预计2021年全球锌矿产量增长5.7%，精炼锌需求增长4.3%，全年供应将过剩35.3万吨。
• 企业动态：
  • 嘉能可：2021年第一季度锌产量同比减少4%，全年目标122-128万吨。
  • Teck Resources：一季度锌精矿产量减少0.53万吨，精炼锌产量减少0.5万吨，全年目标锌精矿58.5-61万吨，精炼锌30-31万吨。
  • 兴业矿业：银漫矿业选矿厂5月2日恢复生产。
  • 西部矿业：玉龙铜矿二期投产，锌精矿产量目标14.47万吨。
  • 罗平锌电：富乐铅锌矿因事故停产，复产时间未定，影响有限。

四、库存情况

• LME库存：截至5月7日，LME库存减少1125吨至290800吨。
• 上期所库存：周度增加3366吨至97793吨，七地锌锭库存总量为18.23万吨，较4月30日增加2200吨。
• 上海保税区库存：增加0.03万吨至4.34万吨。
• 进口窗口：保持关闭，进口亏损扩大，部分到港货进入保税区。

操作建议

• 短期操作：多单持有，市场多头氛围较强，基本面支撑尚存。
• 中长期操作：锌矿处于周期末端，全年供应将由短缺转为过剩，锌价难以持续上涨，建议谨慎对待多头配置。

风险因素

• 加工费拐点加快，可能影响短期供应。
• 需求端受锌价和钢材价格拖累，出口订单减少，压铸锌需求回落。

图表说明

报告附带了以下图表：

1. 沪锌伦锌价格走势图：展示沪锌与伦锌价格走势。
2. 内外盘比价：反映沪锌与伦锌之间的价差。
3. 现货升贴水：显示现货与期货合约之间的升贴水情况。
4. LME升贴水：LME现货与期货合约之间的价差。
5. 上期所库存：国内主要交易所锌库存变化。
6. LME库存：伦敦金属交易所锌库存变化。
7. 保税区库存：上海保税区锌库存变化。
8. 矿山及冶炼厂利润：反映锌矿与冶炼厂的利润状况。
9. 精炼锌进口盈亏：进口成本与市场价格对比。
10. 国内外锌矿加工费情况：内外加工费变化趋势。
11. 精炼锌进出口情况：锌的进出口数据。

公司信息

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