20141224-华泰证券-2014年货币类基金年报_收益率下滑不影响基金规模_中小规模货基业绩表现较好_32页_913kb

公募基金研究：2014年货币基金市场总结

核心内容

2014年，货币基金市场呈现出显著的增长和创新趋势，尽管收益率有所下滑，但基金规模仍增长近1.5倍，显示出货币基金在市场中的功能性优势。同时，短期理财债基表现优于货币市场基金，创新性货币基金如T+0货基和场内交易型保证金货基逐渐增多，为投资者提供了更多选择。

主要观点

• 基金规模增长：2014年货币基金规模增长显著，其中天弘增利宝（余额宝）在5月末达到19202.56亿元，成为市场最大规模基金。
• 收益率下滑影响：由于市场短期利率持续下跌，货币基金收益率下滑，但其流动性优势使其规模未出现萎缩。
• 短期理财债基表现突出：短期理财债基的年化收益率高于货币基金，主要得益于较高的债券资产配置比例和较低的流动性管理难度。
• T+0货基发展迅速：T+0货基在2014年大量推出，提供快速取现服务，提升投资者便利性，部分基金实现7×24小时服务。
• 保证金货基创新：深交所推出的保证金货基交收效率更高，实现一二级市场打通，成为货币基金创新的重要方向。

关键信息

一、2014年货币基金市场概况

• 规模增长：2014年货币基金规模增长近1.5倍，上半年增长显著，下半年增长停滞但保持高位。
• 场内交易型保证金货基：深交所上市的保证金货基交收效率更高，实现一二级市场完全打通，提升投资价值。
• 宝类货币基金：宝类货币基金阵营扩大，主要通过互联网渠道销售，具有T+0快速取现功能，吸引大量中小投资者。

二、2014年货币市场基金与短期理财债基业绩分析

• 市场资金面宽松：2014年资金面持续宽松，短期利率下降，债券价格上涨，为基金带来较好收益。
• 传统货币基金业绩：传统货币基金四季度以来年化收益率平均为4.40%，年初至今平均为4.84%，高于银行定期存款利率。
• 保证金货基业绩：保证金货基收益率低于传统货币基金，但优于活期存款，具有投资吸引力。
• T+0货基业绩：T+0货基收益率与传统货币基金相当，提供快速取现服务，提升流动性。
• 短期理财债基业绩：短期理财债基年化收益率高于货币基金，主要因其较高的债券资产配置比例和封闭运作期带来的流动性管理优势。

三、2014年货币基金发行市场动态

• 总体发行情况：2014年货币基金发行数量增加，共有229只货币市场基金，其中83只为新成立基金，占比36.24%。
• 创新型货币基金：T+0货基和场内交易型保证金货基成为市场主流，提供更便捷的交易服务。
• 首募规模：中融货币C基金首募规模最大，达222.60亿元，显示机构投资者对高流动性基金的偏好。

四、2014年货币基金规模因素分析

• 规模与业绩关系：规模较大的货币基金业绩较为稳定，但难以取得超额收益；迷你货币基金业绩表现不佳。
• 余额宝规模维持高位：余额宝（天弘增利宝）规模维持高位，主要因支付功能便捷，且赎回需求多为消费支付，垫资规模不大。

五、2015年货币基金的投资策略

• 市场展望：预计2015年市场资金面将继续宽松，货币基金将面临新的挑战和机遇。
• 投资策略：建议投资者选择资产规模较大、业绩稳定、流动性高的货币基金；对于T+0货基，关注快速取现额度和时间；短期理财债基应选择债券资产配置较多的基金。

图表与数据

• 图1：货币市场基金月度规模变动情况，显示规模增长趋势。
• 图2：不同种类货币基金业绩对比，展示各类型基金的收益表现。
• 表1-表18：详细列出各类货币基金的业绩、规模、资产配置等数据，帮助投资者选择。

总结

2014年货币基金市场在规模和创新方面均取得显著进展，尽管收益率下滑，但其功能性优势使其保持吸引力。投资者应关注不同类型的货币基金，选择符合自身需求的品种，如传统货币基金、保证金货基、T+0货基和短期理财债基，以实现更好的投资效果。