20220406-东吴证券-奥特维-688516.SH-铝线键合机获通富微电批量订单_突破头部客户加速国产替代_5页_571kb

奥特维（688516）总结

核心内容概述

奥特维近期获通富微电批量铝线键合机订单，标志着其在半导体键合机业务领域实现了数量和质量的双重突破。该订单不仅体现了公司在技术上的竞争力，也为后续拓展更多头部客户奠定了基础。公司正加速推进半导体键合机的国产化进程，相较于全球龙头库力索法，奥特维在交付周期、价格和毛利率方面具有显著优势。

主要观点

1. 获通富微电批量订单，实现业务突破

• 研发历程：公司自2018年起立项研发半导体键合机，2020年完成公司内验证，2021年年初开始客户端试用。
• 验证成果：2021年11月29日，奥特维获得无锡德力芯的首批铝线键合机订单，并在10+家封测厂进行验证。
• 客户认可：通富微电作为首批试用客户，于2021年3-5月开始验证，经过全面测试和满负荷量产验证，高度认可奥特维的产品性能。
• 订单意义：2022年4月6日，奥特维获得通富微电的批量订单，标志着其正式进入头部客户供应体系，实现了从小批量供货到批量供货的转变。

2. 头部客户背书，推动客户拓展

• 验证周期：半导体设备验证周期较长，奥特维通过通富微电的验证，获得市场认可。
• 客户拓展策略：公司未来目标是突破通富微电、华润、华天等头部客户，并扩大客户群至300多家。
• 市场潜力：目前公司产品在10+家客户处试用，部分客户已有小批量订单意向，预计2022年键合机业务数量将实现进一步突破。

3. 国产替代优势明显

• 技术优势：奥特维将串焊机核心技术延伸至键合机，产品性能达到全球先进水平，具备正式量产的技术和良率要求。
• 交付周期：库力索法正常交付周期为3-5个月，而奥特维仅为2-3个月，且在半导体设备供不应求背景下更具竞争力。
• 价格优势：库力索法价格为25万美金/台（约150-160万人民币），奥特维定价为130万元左右，价格低20%左右，且保持较高毛利率。
• 市场空间：2021年中国进口约3万+台键合机，其中铝线键合机市场空间约50-60亿元人民币，国产设备具备显著增长潜力。

关键信息

盈利预测与估值

• 公司预计2021-2023年归母净利润分别为3.55/5.1/6.6亿元，对应PE分别为59/41/32倍。
• 维持“增持”评级，认为公司未来6个月相对大盘涨幅在5%-15%之间。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新品拓展不及市场预期
• 下游扩产不及市场预期

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

总结

奥特维在半导体键合机领域取得重要进展，获通富微电批量订单，标志着其在技术和市场认可度上的突破。公司凭借在光伏串焊机领域的核心技术优势，成功拓展至半导体键合机市场，产品性能达到国际先进水平，且在价格和交付周期方面具备显著竞争力。随着国产替代进程的加速，奥特维有望进一步扩大市场份额，推动键合机业务的快速增长。公司维持“增持”评级，未来盈利能力和估值水平均有望提升。