20240701-中原期货-尿素周报_关注低库存格局下的追肥需求跟进情况_16页_749kb

【中原化工】尿素周报（20240701）分析总结

1. 品种主要逻辑及策略建议

   本周尿素现货价格上涨运行，供应端受装置突发故障影响，日产恢复缓慢，产量不足。上游及下游库存均处于偏低水平，市场对追肥需求的期待有所提升。需求端受进口标签消息刺激，下游有逢低补货行为，但秋季肥市场尚未明朗，需关注后续天气及采购情况。

   煤炭市场价格震荡偏弱，尿素利润环比小幅增加。从价差角度看，9-1价差偏强，09基差震荡运行，预计短期尿素期价在2100-2200元/吨的区间内震荡运行。

2. 供应情况

   本周尿素周产量环比下降，煤头尿素和气头尿素产量均有较大降幅，主要因装置故障频发且恢复缓慢。装置检修及故障导致日产水平不及预期，上游及下游库存持续低位运行。

3. 需求动态

   受印标消息刺激，下游存在追肥补货行为，但整体成交仍偏谨慎。复合肥企业成品库存处于中性偏高区间，预收订单情况一般，需关注后续秋季肥市场的预收情况。三聚氰胺开工率较低，新单跟进放缓，对尿素需求支撑有限。

4. 库存动态

   上游工厂及下游经销商库存均处于偏低水平，企业待发订单支撑市场，但港口库存略有下降，整体库存压力不大。

5. 成本与利润

   煤炭价格震荡偏弱，尿素成本支撑减弱，利润环比小幅提升。煤制尿素利润为正，气制尿素利润亦有改善，成本端走势对价格有一定支撑。

6. 风险提示

   上行风险包括政策放开出口、追肥集中采购；下行风险包括保供稳价政策的推进、新增产能的投放。整体市场仍需关注国际市场因素及国内政策动向。

尿素市场展望维持震荡

短期尿素市场在低库存和预期需求跟进下仍有支撑，预计维持震荡运行。操作上建议关注2100-2200元/吨价格区间，同时关注政策及天气对需求端的影响。