20170505-东兴证券-房地产行业周报_调控政策发酵_价值投资在路上_13页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

2017年5月5日发布的房地产行业周报指出，地产板块整体表现落后于大盘，上周中信房地产指数下跌2.47%，与沪深300指数相差-0.81个百分点。在观察的148家房地产股中，仅17家上涨，111家下跌，19家停牌。部分概念地产股虽有短期涨幅，但整体难以支撑股价。我们认为，地产股已跌至估值底部，部分标的具备较强的投资价值，价值投资的机会正在显现。

主要观点

• 市场表现：地产板块延续向下趋势，短期概念股表现突出但难以支撑长期走势，机构仍维持超低配格局。
• 政策加压：各地调控政策持续升级，核心城市如北京加强政策监管，包括限制“商改住”、收紧房贷、提高首付比例等。这些措施有助于市场降温，同时也为未来政策走向提供参考。
• 区域展望：京津冀区域因经济发展不均衡，环京津城市存在较大差距，但其大城市化进程仍具长期利好，重点看好深度布局该区域的房企。
• 投资组合：上周投资组合累计收益为-5.38%，与房地产指数差距-2.92%。组合中金融街、北京城建、招商蛇口和首开股份为重点关注对象。

关键信息

市场表现

• 上周房地产股涨幅前五：京蓝科技（+13.94%）、金科股份（+12.15%）、东湖高新（+11.91%）、荣安地产（+6.19%）、天保基建（+5.99%）。
• 上周房地产股跌幅前五：中房地产（-19.14%）、廊坊发展（-18.50%）、天津松江（-14.31%）、嘉宝集团（-10.47%）、迪马股份（-10.09%）。

城市销售情况

• 合肥环比上涨402.44%，南京环比上涨65.69%。
• 南昌、宁波、长春环比下跌，分别为-50.56%、-50.20%、-25.61%。

政策动态

• 北京：严禁房企借特色小镇名义开发大规模商品住宅，加强商品房销售监管，对违规房企采取降级、暂停拿地资格等措施。
• 上海：推行商品房销售摇号制度，强化购房实名制，防止房价炒作。
• 杭州：上线房产交易监管平台，打击虚假房源。
• 郑州：首次对企业购房实施限购，防范企业炒房。
• 兰州：提高限购区首套房首付比例至30%。
• 无锡：要求商品住房价格备案后1年内不得调高。
• 住建部：提出三年内全装修住宅面积达30%的目标。

土地市场

• 青岛：首次进行线下土拍竞价，5宗土地出让。
• 成都：三宗商服用地终止出让。
• 常州：挂牌出让13宗地块，总面积37.49万平方米。
• 佛山顺德：采用限地价+竞配建模式出让宅地。
• 雄安新区：作为国土资源管理改革试点，将获得政策支持。

企业动态

• 融创中国：持股金科股份达25%，成为其最大股东。
• 碧桂园：以6.4亿元获取惠州31万平米土地，用于建设科技小镇。
• 华侨城：成立欢乐谷集团，探索全域旅游模式。
• 融信：首次进入广州市场，以11.76亿元竞得增城宅地，自持面积55%。

投资建议

下周投资组合

• 推荐标的：金融街（40%）、北京城建（20%）、招商蛇口（20%）、首开股份（20%）。
• 投资逻辑：京津冀区域作为政策重点，具备长期发展潜力，深度布局该区域的房企更具投资价值。

月度投资组合

• 推荐组合：金融街（34%）、首开股份（33%）、北京城建（33%）。

风险提示

• 政策风险：部分区域调控政策可能进一步收紧。
• 市场风险：货币政策紧缩力度可能加大，影响房地产市场流动性。

行业评级

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

分析师信息

• 郑闵钢：东兴证券房地产行业首席研究员，具有多年行业研究经验。
• 梁小翠：博士，东兴证券房地产行业研究员，专注于房地产转型与金融研究。

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