深度报告-20210811-天风证券-电气设备行业储能系列深度4_表前市场高增_开启美国储能新篇章_23页_1mb

电气设备：美国储能市场深度分析

核心内容

本报告聚焦于美国储能市场的发展趋势，分析其2020年开始高增的原因、主要投资者及受益企业。重点探讨表前市场对储能需求的增长及其对产业链的影响。

主要观点

1. 美国储能市场高增原因

• 电网基础薄弱：美国电网基础设施老旧，改造成本高，难以适应新能源发电的波动性，导致新能源消纳依赖电力辅助服务。
• 政策支持：2018年FERC841法案通过，允许电池储能系统参与电力批发和辅助服务市场，确立了清晰的盈利模式。
• 经济性提升：随着光伏和锂电池成本下降，电网侧光储项目的调峰成本低于天然气，发电侧光储PPA项目在储能功率配比低于50%时具备经济性。

2. 主要投资者

• 独立发电厂（IPP）：是美国风光电站的主要投资方，占风光电站投资的83%。多数IPP由于缺乏足够的天然气调峰电站，需配置储能。
• 头部企业：Vistra、LS Power、NEE、AES、Ventura等占据前五，CR5达53%。其中AES已从电力辅助服务转向光储PPA项目。

3. 储能市场增长空间

• 表前市场：预计2020年市场规模为11亿美元，2025年将达53亿美元，5年CAGR为36%。
• 总市场规模：预计2021年达46.5亿美元，2026年将达85.3亿美元。

关键信息

储能市场增长数据

• 2020年美国电池储能新增装机489MW，YOY增长199%。
• 2021年预计新增装机4.3GW，YOY增长776%。
• 2020年美国储能装机总量为0.5GW，预计2021-2023年均将超过4GW。

储能市场结构

• 表前市场：占电池储能装机的80%以上，主要因为美国60%以上的光伏装机位于地面电站，储能靠近新能源具有更强的经济性。
• 储能系统组成：包括电池组、PCS、BMS、EMS等，其中电池成本占比最高（约60%），PCS占比10-20%。

储能经济性分析

• 电网侧：光储调峰成本为114$/MWh，低于天然气调峰成本（175$/MWh）。
• 发电侧：当储能功率配比低于50%时，光储PPA项目相较天然气电站更具经济性。

受益企业

电池与材料供应商

• 电池公司：宁德时代、亿纬锂能、LG化学、三星SDI。
• 材料供应商：
  • 正极：德方纳米、凯金能源、尚太科技、当升科技、贝特瑞。
  • 负极：中国宝安。
  • 隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠。
  • 电解液：天赐材料。
  • 铜箔：诺德股份、嘉元科技。

零部件公司

• 熔断器：中熔电气。
• 继电器：宏发股份。
• 低压电器：良信股份。
• 薄膜电容器：法拉电子。

PCS厂商

• 阳光电源：已在美国市场出货储能产品，技术壁垒高，盈利水平优于并网逆变器。

投资建议

• 重点推荐：
  • 电池龙头：宁德时代、亿纬锂能。
  • PCS龙头：阳光电源。
  • 材料供应商：恩捷股份、中国宝安、天赐材料、诺德股份、当升科技、星源材质。
  • 零部件公司：中熔电气、宏发股份、良信股份、法拉电子。

风险提示

• 储能需求不及预期。
• 政策力度不及预期。
• 锂电池价格下降不及预期。
• 其他储能方式发展超预期。
• 测算结果具有一定主观性，仅供参考。

总结

美国储能市场在2020年开始高增，主要受电网基础设施薄弱、政策支持及经济性提升等因素推动。表前市场是主要增长点，占80%以上。独立发电厂（IPP）是主要投资者，宁德时代、亿纬锂能、阳光电源等企业受益显著。随着新能源渗透率提升，未来多能互补将成为趋势，进一步推动储能市场发展。