20171026-国金证券-豫金刚石-300064.SZ-业绩快速增长_深化消费领域布局_4页_1mb

公司总结

核心内容

豫金刚石是一家在人造钻石领域具有显著竞争优势的公司，其市场表现和业绩增长展现出强劲的发展势头。公司当前市场价格为13.41元人民币，长期竞争力评级高于行业均值，表明其在行业中的地位较为突出。

市场数据

• 已上市流通A股：605.75百万股
• 总市值：16,539.14百万元
• 年内股价最高最低：14.60元/8.85元
• 沪深300指数：3976.95元

业绩简评

• 前三季营业收入：9.67亿元，同比增长25%
• 归母净利润：1.73亿元，同比增长51.64%
• 单三季度营业收入：3.97亿元，同比增长75.06%
• 单三季度归母净利润：0.79亿元，同比增长115.8%

主要观点

人造钻石业务快速增长

• 人造钻石业务成为公司利润增长的主要驱动力，单三季度利润约0.55亿元，同比增长250%以上。
• 一期700万克拉宝石级钻石项目已部分投产，二期项目部分车间完工，预计达产后可贡献营收17亿元，净利润8亿元。
• 微米钻石线业务受益于光伏行业复苏，前三季度销售约30万公里，预计未来持续增长。

消费领域布局深化

• 全球钻石市场规模约5000亿元人民币，人造钻石市场因消费群体年轻化和理念转变而具备巨大潜力。
• 公司在技术上领先行业，能够生产克拉级白钻、黄钻，以及稀有粉钻和蓝钻。
• 未来有望在品牌、设计和渠道建设方面加大投入，对标施华洛世奇，打造人造宝石经典品牌。

员工持股计划体现信心

• 公司一期员工持股计划募集资金上限为5亿元，截至报告期已买入2172万股，成交均价约为13.71元/股。
• 员工持股计划参与对象包括董事长及核心员工不超过50人，利益绑定显示公司对长期发展的信心。

关键信息

投资建议

• 预计公司2017-2019年净利润分别为3.09/6.02/8.01亿元，EPS分别为0.26/0.50/0.67元。
• 对应PE分别为54.0/27.7/20.8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 产能释放不及预期
• 渠道拓展不及预期
• 终端需求不及预期

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

每股指标

回报率

增长率

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后公司综合竞争力与行业均值的比较。

优化市盈率计算说明

• 行业优化市盈率计算方法为扣除亏损股票后的总市值与净利润之比，预期年度采用报告日前一交易日收盘总市值与前一年度净利润之比。

相关报告

1. 《金刚石王者，再造钻石界的“施华洛世奇”-豫金刚石深度研究》，2017.9.21，分析师：赵令伊