市场预期好转，价格持续上涨-20230612-银河期货-20页

市场预期好转，价格持续上涨总结

核心内容

本周铁矿石价格延续上涨趋势，市场预期改善带动盘面走强。国内地产需求端刺激政策预期增强，同时海外资金对中国经济修复持乐观态度，共同推动市场情绪回暖。铁矿供需基本面维持紧平衡，进口铁矿港口库存持续回落，钢厂内库存小幅下降，铁矿价格有望继续偏强运行。

主要观点

• 市场预期改善：投资者对国内地产政策的预期增强，推动铁矿价格快速上涨。
• 供应端表现：澳洲三大矿（BHP、力拓、VALE）发运量环比大幅回升，非澳巴矿发运量同比低位运行，整体供应端较为稳定。
• 库存变化：进口铁矿港口库存持续回落，钢厂厂内库存也小幅下降，表明需求端对铁矿的消耗仍较强。
• 需求端疲软：国内粗钢表观需求维持低位运行，建材表需同比大幅回落，显示终端需求仍偏弱。
• 废钢表现：废钢日耗和到货量同比下滑，废钢替代效应减弱，钢厂对废钢的消耗预期不乐观。
• 价格走势：铁矿价格底部快速回升，市场交易宏观预期，跨期正套策略有望持续。

关键信息

1. 铁矿发运量

• 全球发运量：6月2日当周为3119万吨，环比增加170万吨。
• 澳洲矿发运量：2645万吨，环比增加168万吨，其中1916万吨环比增加221万吨。
• 巴西矿发运量：729万吨，环比降低54万吨（19港口）。
• 非澳巴矿发运量：474万吨，环比增加3万吨，但同比仍偏低。

2. 港口库存

• 总库存：截止6月9日，进口铁矿港口总库存为12622万吨，环比降低130万吨。
• 港口+压港库存：环比降低221万吨。
• 贸易矿库存：环比降低28万吨。
• 澳洲矿库存：环比降低127万吨。
• 巴西矿库存：环比降低14万吨。

3. 钢厂库存

• 247钢厂库存：8471万吨，环比降低72万吨，同比降低2350万吨。
• 钢厂厂内库存：3300万吨，环比降低92万吨。
• 库存转移：5月份至今库存向下游钢厂小幅转移。

4. 废钢表现

• 废钢日耗：45.6万吨，环比增加0.9万吨，同比仍维持低位。
• 废钢库存：439万吨，环比增加1万吨。
• 废钢到货量：周度日均40.4万吨，环比增加4.17万吨。
• 废钢同比降幅：年初至今废钢日耗同比降幅达13%，预计未来降幅可能大于铁水降幅。

5. 钢材需求

• 粗钢表需：2113万吨，环比增加12万吨，同比增加142万吨。
• 建材表需：同比回落超6%，终端需求偏弱。
• 粗钢替代性消费：1-4月份国内粗钢产量同比增加1824万吨，1-5月份钢材净出口增加1231万吨，净进口钢坯回落283万吨，产生替代性消费1514万吨。

6. 价格与利润

• 螺纹盘面利润：小幅回升，PB粉与超特粉价差环比小幅回升。
• 最优交割品：当前仍为中高品粉矿（如PB粉），但未来可能逐步向中低品粉切换。
• 跨期价差：9/1价差延续偏强走势，正套策略有望持续。

交易策略

• 交易逻辑：市场交易宏观预期回暖，铁矿供需维持紧平衡，价格偏强。
• 风险提示：
  • 下游钢材需求恢复超预期。
  • 供应端发货量超季节性收缩。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Mysteel
• 作者信息：
  • 姓名：丁祖超
  • 期货从业证号：F03105917
  • 投资咨询证号：Z0018259
  • 联系方式：电话 021-65789252，邮箱 dingzuchao_qh@chinastock.com.cn
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  • 公司名称：银河期货有限公司
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