20260203-山西证券-煤炭行业周报_弱法币致实物定价权提升_关注短期事件驱动影响_16页_1mb

煤炭行业周报总结（20260126-20260201）

核心内容

2026年2月3日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场受到弱法币环境影响，实物定价权有所提升。同时，市场存在短期事件驱动风险，如美伊博弈及美联储主席更换，可能引发波动。整体行业仍处于“反内卷”趋势，供给受到一定约束，业绩有望改善。

主要观点

• 动力煤市场：供应收缩，主要由于临近春节，个别民营煤矿停产放假，导致产量下降。下游需求未明显放量，电厂日耗提升有限，水泥市场需求低迷，化工行业以刚需为主。截至1月30日，环渤海动力煤现货参考价为695元/吨，环比上涨0.58%；秦皇岛港动力煤平仓价为692元/吨，环比上涨1.02%。环渤海九港煤炭库存为2468.6万吨，环比下降5.07%。

• 冶金煤市场：维持正常生产节奏，价格窄幅上调。多数煤矿确保安全生产，库存处于偏低水平，节前备货接近尾声。截至1月30日，京唐港主焦煤库提价1800元/吨，与上周持平；京唐港1/3焦煤库提价1360元/吨，与上周持平；日照港喷吹煤价格1050元/吨，与上周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价253美元/吨，环比上涨5.42%。

• 焦钢产业链：整体保持稳定，焦炭库存及开工率数据反映市场需求平稳。样本钢厂高炉开工率为79.02%，环比上升0.46个百分点；独立焦化厂焦炉开工率为70.73%，环比下降0.92个百分点。

• 煤炭运输：沿海运价指数及国际海运费均有所波动，鄂尔多斯公路运价指数也呈现变化趋势，反映运输成本和市场活跃度。

• 煤炭相关期货：南华能化指数、焦煤及焦炭期货、螺纹钢期货、铁矿石期货等均出现不同程度的涨跌，反映市场对煤炭及相关大宗商品的预期。

• 煤炭板块行情回顾：煤炭板块整体表现优于沪深300指数，涨幅在8.34%左右。煤炭开采洗选板块个股涨跌幅差异较大，部分个股表现突出。

关键信息

上市公司业绩预告

• 郑州煤电：预计2025年度净利润亏损约91,600万元。
• 兰花科创：预计2025年度净利润亏损约55,000万元至44,000万元，同比减少176.64%至161.31%。
• 山西焦化：预计2025年度净利润为7,415.15万元至8,865.15万元，同比减少66.31%至71.82%。
• 昊华能源：预计2025年度净利润为41,929万元至56,929万元，同比减少59.55%至45.08%。
• 盘江股份：预计2025年度净利润为31,800万元至38,000万元，同比增加205.30%至264.83%。
• 中国神华：预计2025年度净利润为495亿元至545亿元，同比减少92亿元至42亿元，降幅为15.7%至7.2%。

投资建议

• 煤油气共振：【广汇能源】受益于实物资产定价权提升，值得关注。
• 炼焦煤：建议关注【盘江股份】、【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】。
• 动力煤：建议关注【兖矿能源】、【山煤国际】、【晋控煤业】、【中煤能源】、【陕西煤业】、【中国神华】。

风险提示

• 反内卷相关政策效果温和；
• 需求大幅回落；
• 进口煤大幅增加。

行业评级

• 煤炭行业：同步大市（维持）；
• 煤炭开采洗选板块：中性至增持；
• 煤化工板块：中性至领先大市。

投资评级说明

• 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
• 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%至15%之间；
• 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间；
• 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。

评级体系

• 公司评级：根据预计涨幅与基准指数比较；
• 行业评级：根据行业涨幅与基准指数比较；
• 风险评级：根据波动率与基准指数比较。

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，内容基于已公开信息，不保证其准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议，公司不对因此产生的损失承担责任。

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