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中德证券债券舆情日报总结（2018年07月16日）

核心内容

本日债券舆情日报聚焦于债券偿付风险、市场违约事件及金融监管动态，提醒投资者关注相关债券的信用风险和市场变化。

主要观点与关键信息

一、债券评级变化情况

• 债项评级下调：7月13日无债项被下调评级。
• 主体评级下调：7月13日无公司被下调主体评级。
• 上月累计：
  • 债项评级下调：42个
  • 主体评级下调：174个

二、重点债券风险提示

1. 18 新大 02

   • 中融新大回应债券暴跌，认为是“恶意做空”，已向证监会和上交所报案。

2. 16凯迪01、16凯迪02、16凯迪03

   • 凯迪生态新增银行账户被冻结、债务到期未能清偿、涉诉案件增加、大股东股票被轮候冻结等风险。
   • 中德证券作为受托管理人，提醒投资者关注公司债偿付风险。

3. 14富贵鸟

   • 富贵鸟涉及多起诉讼仲裁案件，尚未披露2017年年报。
   • 国泰君安证券作为受托管理人，持续督促其完成年报编制并公告。

4. 13博源MTN001

   • 中诚信国际关注内蒙古博源控股集团“13博源MTN001”到期兑付存在不确定性。

5. 16同益债

   • 同益实业公告“16同益债”因重大事项停牌，可能影响交易价格。

6. 16江宁国资PPN001、17江宁国资MTN001

   • 江宁国资对外担保余额占2018年3月末所有者权益的185.54%，存在较大财务压力。

7. 18美好置业MTN001、18美好置业MTN002

   • 美好置业累计抵质押资产价值占2017年末净资产的80.33%，资产流动性受限。

三、债市相关风险事件

1. “债市返费”潜规则

   • 永泰能源违约事件被部分归咎于“私募返费”现象，但中德证券认为更多源于金融去杠杆、资管新规等宏观因素。
   • “债市返费”是业内普遍存在的灰色地带，虽非主因，但值得警惕。

2. P2P平台爆雷潮

   • 6月以来，P2P平台问题数量激增，7月第一周就有40家平台爆雷，涉及资金超1200亿元。
   • 杭州成为重灾区，一周内有17家平台出现问题，涉及近20万名投资人。

3. 村镇银行内控问题

   • 安徽青阳九华村镇银行因未严格执行内控制度、违规放贷等问题被处罚。
   • 自2018年6月以来，监管部门已对20家村镇银行开出罚单，累计金额达559万元。
   • 随着监管趋严，村镇银行的内控和公司治理问题逐渐暴露。

四、债券投资评级体系

• 评级维度：安全性、收益性、流动性。

• 评级分类：

  • 两全级：安全性高、收益性高、流动性低。
  • 配置级：安全性高、收益性高、流动性低。
  • 投资级：安全性全分布、收益性高、流动性高。
  • 回避级：安全性低、收益性低、流动性全分布。

• 评级适用对象：

  • 两全级：适用于银行、保险、基金、券商、专业投资者。
  • 配置级：适用于配置为主需求的银行、保险。
  • 投资级：适用于收益为主需求的基金、券商、专业投资者。

• 评级依据：

  • 安全性：主体评级与债项评级结合，考虑经营与财务前景。
  • 收益性：参考市价与中债估值差距、STW（市场波动性）。
  • 流动性：考虑融资适当性与市场交易规模。

五、分析师承诺与免责条款

• 分析师承诺：陈彦利以独立、客观的态度进行研究，报告内容基于公开信息，不与具体推荐意见直接或间接相关。
• 免责条款：
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总结

本日债券舆情日报重点提示了凯迪生态公司债的偿付风险，同时揭示了债市返费潜规则、P2P平台爆雷潮及村镇银行内控问题等市场风险。投资者应关注相关债券的信用状况与市场变化，合理评估投资风险。中德证券提醒投资者在投资决策中应结合自身情况，不轻信单一评级建议。