20180903-华宝证券-期权日报_上证50指数短期预期偏弱_6页_1mb

期权日报总结（2018年09月03日）

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的期权日报，主要分析了9月3日50ETF期权市场的运行情况，包括成交量、PCR指标、期权杠杆、ATM隐含波动率、BorrowRate、上证50指数期货基差以及无风险套利机会等内容。整体来看，市场情绪偏谨慎，短期上证50指数预期偏弱，但存在一定的套利机会。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 上一周50ETF期权权利金成交总额为28.79亿元。
• 9月31日，50ETF期权合约成交1046642张，其中认购期权510399张，认沽期权536243张。
• PCR（Put-Call Ratio）指标为105.06%，高于历史均值80%，表明市场对上证50指数短期走势的预期偏弱。

2. 期权杠杆分析

• 杠杆分为理论杠杆与实际杠杆，理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)。
• 实际杠杆 = 期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅。
• 认购合约的理论杠杆为正，认沽合约为负。
• 虚值合约与近月合约的杠杆较高，显示市场对短期波动的敏感度。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购与认沽期权的ATM隐含波动率均窄幅震荡。
• 认购期权ATM波动率范围为21% - 24%。
• 认沽期权ATM波动率为22% - 23.5%。
• 波动率水平处于相对稳定区间，未出现明显异常波动。

4. 日内BorrowRate

• 50ETF期权合约隐含的借贷利率宽幅震荡，目前约为1%。
• 市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松，表明市场流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 上证50指数期货合约的基差日内宽幅震荡。
• 主力合约当前贴水约0.2%，显示期货价格略低于现货指数。
• 不同期限合约的基差情况如下：
  • 当月：-0.19789%
  • 次月：-0.133%
  • 一季：-0.14111%
  • 二季：+0.191425%

6. 无风险套利机会

• 根据WIND数据，9月3日出现了正向箱体套利机会，年化收益达2.35%，盘口可容纳1个套利单元。
• 平价套利方面，当月存在正向机会（1.98%,25），而箱体套利中，当月与下月均有正向机会，但容量较小。

关键信息汇总

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 建议与市场实际情况结合分析，投资者应自行决策并承担相应风险。