20250225-国泰期货-商品研究晨报-农产品_12页_4mb

白糖市场基本面呈现小幅回落趋势。原糖供应端受印度和巴西产量低于预期影响，印度食糖年产量同比下降显著，巴西产区雨量不足且1月出口环比大幅下降。国际市场方面，全球供应短缺预期有所修复，预计24/25榨季全球供应缺口为251万吨。

需求端，国内食糖产量与消费量数据整体平稳，截至1月底全国累计销糖率不及预期。进口量虽有回落，但仍维持高位。综合来看，在需求疲软与供应扰动因素交织下，白糖价格呈现区间整理态势。

近期需关注以下关键点：

1. 印度食糖产量持续低于预期对全球供应格局的潜在影响；
2. 巴西港口运输情况对短期出口节奏的扰动；
3. 政策方面需观察国内是否出台支持措施或调整进口政策；