20250105-东吴证券-海外周报_12月非农就业预计温和降温_8页_1mb

本周美国宏观经济数据显示整体偏强，叠加特朗普就职临近的“特朗普交易”效应，美元指数持续走强并创下两年多新高，美债利率高位震荡，美股和亚洲股市下跌。12月份非农就业预计温和回落，可能缓解市场偏紧情绪。新国会就职后，政策不确定性增加，需关注就业结构和移民政策对劳务市场的扰动。

美国ISM制造业PMI超预期反弹，显示降息和政策信心提振了企业投资，同时企业提前应对关税冲击库存收缩。住宅销售数据积极，但失业金申请人数虽降，劳动参与率变化暗示移民政策潜在负面影响。风险包括美联储政策误判可能导致通胀反弹或系统风险。

大类资产方面，美元指数高涨，10年美债利率周度变动因风险中性利率上升略有回升，黄金和原油抬头。下周关键数据是12月非农就业，市场预测值分散，隐含概率约18-20万就业增长。展望：特朗普政策执行力和国会协调将是焦点。

总结报告强调，当前利好因素源于基本面强，但土耳其冒险可能引发波动，需警惕政策不确定性。投资建议：6个月内行业指数相对基准表现预期为增持、中性或减持，视具体互动而定。

(字数: 456)